L'économie australienne est un château de cartes

Co-écrit avec Craig Tindale.

J'ai récemment vu le trésorier fédéral, Scott Morrison, proclamer fièrement que l'Australie était «étonnamment en forme». En effet, l'Australie vient d'arracher le record du monde aux Pays-Bas, réalisant son 104e trimestre de croissance sans récession, faisant de cette réalisation la plus longue séquence de tous les pays de l'OCDE depuis 1970.

La croissance du PIB australien suit une tendance à la baisse depuis plus de quarante ans Source: Trading Economics, ABS

J'ai été assez choqué par la complaisance, car après vingt-six ans d'expansion économique, le pays n'a que très peu à prouver.

Pendant plus d'un quart de siècle, notre économie a surtout progressé à cause de la chance stupide. Heureusement parce que notre pays est relativement grand et abondant en ressources naturelles, des ressources qui ont été très demandées par un voisin proche.

Ce voisin est la Chine.

De tous les pays de l'OCDE, l'Australie est la plus dépendante de la Chine par une énorme marge, selon le FMI. Plus d'un tiers de toutes les exportations de marchandises de ce pays sont destinées à la Chine, où les «exportations de marchandises» comprennent tous les produits physiques, y compris les choses que nous extrayons du sol.

Source: Austrade, directeur des statistiques commerciales du FMI

En dehors de l'OCDE, l'Australie se classe juste après la République démocratique du Congo, la Gambie et la République démocratique populaire lao et juste avant la République centrafricaine, l'Iran et le Libéria. Est-ce que ça sonne un peu drôle?

Source: Austrade, directeur des statistiques commerciales du FMI

Dans l'ensemble, l'économie australienne s'est développée grâce à une bulle immobilière gonflant au-dessus d'une bulle minière, construite au-dessus d'une bulle des matières premières, tirée par une bulle chinoise.

Malheureusement pour l'Australie, ce tour gratuit «chanceux» est sur le point de se terminer.

L'économiste chinois de la Société Générale, Wei Yao, a récemment déclaré: "Les banques chinoises regardent le baril de 1,7 billion de dollars - des pertes". Kyle Bass, de Hyaman Capital, appelle la Chine une «expérience de 34 billions de dollars» qui «explose», où les pertes bancaires chinoises «pourraient dépasser 400% des pertes bancaires américaines subies pendant la crise des subprimes».

Un atterrissage dur pour la Chine est un atterrissage catastrophique pour l'Australie, avec des conséquences horribles sur les illusions de grandeur économique de ce pays.

Des délires qui se déroulent tous en ce moment alors que cette quadruple bulle à effet de levier se déroule. Ce qui le rend particulièrement dangereux, c'est qu'il se déroule dans ce qui ressemble de plus en plus à une récession mondiale - peut-être même à la dépression, dans un environnement où la Réserve fédérale américaine (1,25%), la Banque du Canada (1,0%) et la Banque d'Angleterre (0,25% ) les taux d'intérêt sont à peu près nuls, et la Banque centrale européenne (0,0%), la Banque du Japon (-0,10%), les banques centrales de Suède (-0,50%) et la Suisse (-0,75%) ont un intérêt nul ou négatif les taux.

Résumé des taux d'intérêt actuels des banques centrales (16 octobre 2017). Source: Global-rates.com

Comme un rappel rapide de la façon dont nous sommes arrivés ici, après la crise financière mondiale et la récession qui a suivi en 2007 grâce aux défaillances sur les prêts hypothécaires à risque, la Réserve fédérale américaine a commencé à réduire le taux d'intérêt à court terme, connu sous le nom de `` taux des fonds fédéraux '' (ou le taux auquel les institutions de dépôt négocient les soldes détenus dans les banques de réserve fédérales entre elles pendant la nuit), de 5,25% à 0%, le taux le plus bas de l'histoire.

Lorsque cela n'a pas fonctionné pour freiner la hausse du chômage et empêcher la croissance de stagner, les banques centrales du monde entier ont commencé à imprimer de l'argent qu'elles utilisaient pour acheter des titres financiers dans le but de faire monter les prix. Ce processus a été appelé «assouplissement quantitatif» («QE»), pour inciter la personne moyenne dans la rue à penser que ce n'était rien de plus que de créer des milliards de dollars à partir de rien et d'utiliser cet argent pour acheter des choses dans le but de faire monter leurs prix.

Les achats systématiques de bons du Trésor et d'obligations hypothécaires par les banques centrales ont fait augmenter la valeur nominale de ces obligations et, comme les rendements obligataires chutent à mesure que leurs prix augmentent, ces achats ont également eu pour effet de ramener les taux d'intérêt à long terme à près de zéro.

Les taux à court et à long terme ont été poussés à près de zéro par la politique des taux d'intérêt et le QE. Source: Bloomberg, Groupe CME

En théorie, faire de l'argent à bon marché pour emprunter stimule l'investissement dans l'économie; il encourage les ménages et les entreprises à emprunter, à employer plus de personnes et à dépenser plus d'argent. Une théorie alternative pour le QE est qu'il encourage l'achat d'actifs matériels en faisant paniquer les gens que la valeur de la monnaie qu'ils détiennent est contrefaite dans l'oubli.

En réalité, la capacité d'emprunter de l'argent bon marché a été principalement utilisée par les entreprises pour racheter leurs propres actions, et combinée au QE utilisé pour acheter des fonds indiciels boursiers (autrement appelés fonds négociés en bourse ou «ETF»), cela a propulsé les marchés boursiers à record après record, même si cela ne justifiait pas la performance sous-jacente de l'entreprise.

Presque tous les flux sur le marché des actions ont pris la forme de rachats. Source: BofA Merrill Lynch Global Investment Strategy, S&P Global, EPFR Global, Convexity Maven

Dans un «graphique WTF du jour» du 11 septembre 2017, il a été signalé que la banque centrale du Japon détenait désormais 75% de tous les ETF. Non, pas «possède des parts dans trois des quatre FNB» - la Banque du Japon détient désormais les trois quarts de tous les actifs en valeur de marché dans tous les fonds négociés en bourse japonais.

Dans le monde d'aujourd'hui, Hugo Chavez n'aurait pas besoin de nationaliser des actifs, il aurait pu simplement imprimer de l'argent et les acheter sur le marché libre.

La Banque du Japon détient désormais 75% de tous les FNB japonais. Source: Zerohedge

L'Europe et l'Asie ont été entraînées dans la crise, alors que de grandes banques européennes et asiatiques détenaient des milliards de dettes toxiques liées aux prêts hypothécaires à risque américains (plus d'un million de propriétaires américains ont fait l'objet d'une forclusion). Un par un, les pays ont commencé à entrer en récession et les tentatives répétées de réduire les taux d'intérêt par les banques centrales, ainsi que les renflouements des banques et divers plans de relance n'ont pas pu empêcher la crise en cours. Après plusieurs tentatives infructueuses d'instaurer des mesures d'austérité dans un certain nombre de pays européens avec une dette publique croissante, la Banque centrale européenne a lancé son propre programme d'assouplissement quantitatif qui se poursuit aujourd'hui et devrait rester en place jusqu'en 2018.

En Chine, le QE a été utilisé pour acheter des obligations d'État qui ont été utilisées pour financer des projets d'infrastructure tels que des immeubles d'appartements hors de prix, dont la construction a soutenu l'économie «miracle» de la Chine. Étant donné que personne en Chine ne pouvait réellement se permettre ces appartements, QE a été prêté aux agences gouvernementales locales pour acheter ces appartements vides. Bien sûr, cela a ensuite conduit à un tsunami d'argent chaud chinois fuyant le pays et faisant exploser des bulles immobilières de Vancouver à Auckland alors qu'il cherchait des propriétés plus abordables dans des villes où l'air, la nourriture et l'eau ne vous tuaient pas.

L'assouplissement quantitatif n'était prévu que comme une mesure d'urgence temporaire, mais depuis maintenant une décennie dans l'impression et les banques centrales des États-Unis, d'Europe, du Japon et de la Chine ont désormais collectivement acheté plus de 19 billions de dollars d'actifs. Malgré les taux d'intérêt les plus bas depuis 5 000 ans, la croissance économique mondiale en réponse à cette impression de monnaie est restée anémique. Au lieu de cela, ce stimulus a servi à faire exploser les bulles d'actifs partout.

Total des actifs détenus par les principales banques centrales. Source: Haver Analytics, Yardeni Research

Cette impression monétaire a duré si longtemps que le cycle économique américain est imminemment dû à un autre ralentissement - la durée moyenne de chaque cycle économique aux États-Unis est d'environ 6 ans. Au moment où la prochaine crise frappe, il ne restera que très peu de leviers aux banques centrales pour tirer sans se lancer dans des affaires vraiment drôles.

Ce n'est qu'en septembre 2017 que la Réserve fédérale américaine a finalement annoncé la fin du programme actuel, avec un plan pour commencer à vendre et à réduire son propre portefeuille de 4,5 billions de dollars américains à partir d'octobre 2017.

La façon dont ces banques centrales prévoient de vendre ces 19 billions de dollars d'actifs un jour sans faire exploser complètement l'économie mondiale est une supposition. C'est à peu près la même valeur que d'essayer de vendre chaque action dans chaque société cotée sur les marchés boursiers d'Australie, de Londres, de Shanghai, de Nouvelle-Zélande, de Hong Kong, d'Allemagne, du Japon et de Singapour. Je pense qu'un élève du primaire serait en mesure de vous dire que tout cela va finir horriblement mal.

Pour mettre en perspective à quel point les choses sont perverses en ce moment, en septembre 2017, l'Autriche a émis une obligation de 100 ans libellée en euros, ce qui donne un pathétique 2,1% par an. Ça fait cent ans. Les acheteurs de ces obligations, qui, selon la probabilité, étaient très probablement au lycée ou à l'université pendant la crise financière mondiale, pensent que gagner un minuscule 2,1% par an chaque année sur 100 ans est un meilleur investissement que bien toute autre chose qu'ils pourraient investir en actions, en immobilier, vous l'appelez, pendant cent ans. Ils parient également que l'inflation ne sera pas supérieure à 2,1% en moyenne pendant cent ans, sinon ils perdraient de l'argent. C'est même si dans 20 ans, ils détiendront une obligation avec 80 ans restants à payer dans une devise qui pourrait ne plus exister. La seule façon dont la valeur de ces obligations augmentera est si le monde continue de s'effondrer, ce qui oblige la Banque centrale européenne à baisser davantage son taux d'intérêt et à le maintenir plus bas pendant 100 ans. Étant donné que le taux de refinancement de la BCE est actuellement de zéro pour cent, cela signifierait que si vous vouliez emprunter de l'argent à la Banque centrale européenne, il devrait littéralement vous payer pour le plaisir de l'emprunter. L'autre chose importante à retenir est qu'à l'échéance, tous ceux qui ont acheté cette obligation en septembre seront morts.

Donc, si l'on regardait naïvement les marchés, en particulier les marchés des produits de base et des ressources qui alimentent traditionnellement l'économie australienne, vous pourriez bien avoir été trompé en pensant que le monde était de retour dans de bons moments, car beaucoup se sont ralliés au cours de la dernière année environ. .

La reprise initiale des matières premières au début de 2016 a été provoquée par le pari que davantage de stimulants économiques et de réformes industrielles en Chine entraîneraient une hausse de la demande de matières premières utilisées dans la construction. Ce pari s'est rapidement transformé en une véritable manie folle alors que les investisseurs chinois, affamés d'opportunités et limités par les restrictions gouvernementales en actions, se sont empilés sur les marchés des matières premières.

Cela a vu, en avril 2016, assez de commerce de coton en une seule journée pour fabriquer une paire de jeans pour tout le monde sur la planète, et assez de soja pour 56 milliards de portions de tofu, selon Bloomberg dans un rapport intitulé «The World's Most Extreme Speculative Mania se déroule en Chine ».

Le chiffre d'affaires du marché sur les trois bourses chinoises est passé d'une moyenne quotidienne d'environ 78 milliards de dollars en février à un pic de 261 milliards de dollars le 22 avril 2016 - dépassant le PIB de l'Irlande. En comparaison, le chiffre d'affaires quotidien du Nasdaq a culminé au début de 2000 à 150 milliards de dollars.

Alors que le volume a explosé, l'intérêt ouvert ne l'a pas fait. De nouveaux contrats n'étaient pas en cours de création, mais le volume battait à la place, car la patate chaude passait entre les spéculateurs, le plus souvent pendant la session de nuit, alors que les consommateurs faisaient du commerce après le travail. À tel point que les analystes se sont parfois demandé si le prix du minerai de fer était fixé par les tensions du marché entre les mineurs de minerai de fer et les producteurs d'acier, ou par les chauffeurs de taxi chinois qui négocient sur des applications.

Durée moyenne de détention des contrats à terme pour divers produits. Source: Bloomberg

En avril 2016, la durée moyenne de détention des contrats de barres d'armature en acier et de minerai de fer était inférieure à 3 heures. Le directeur général du London Metal Exchange a déclaré: «Pourquoi les barres d'armature en acier devraient-elles être l'un des contrats à terme les plus négociés au monde? Je ne pense pas que la plupart des gens qui le négocient savent ce que c'est ».

L'acier, bien sûr, est fabriqué à partir de minerai de fer, la plus grande exportation de l'Australie, et souvent le principal moteur de l'excédent commercial et de la croissance du PIB du pays.

L'Australie est le plus grand exportateur de minerai de fer au monde, avec une part mondiale de 29% en 2015-2016 et 786 Mt exportées, et avec 48 milliards de dollars, nous sommes responsables de plus de la moitié de toutes les exportations mondiales de minerai de fer en valeur. Environ 81% de nos exportations de minerai de fer sont destinées à la Chine.

Malheureusement, en 2017, la Chine n'est plus aussi désespérée pour le minerai de fer, où près de 50% de la demande d'acier chinoise provient du développement immobilier, qui est sous pression alors que les prix des logements se tempèrent et que le crédit se resserre.

En mai 2017, les stocks dans les ports chinois étaient à un niveau record, avec suffisamment pour construire 13000 tours Eiffel. En janvier dernier, la Chine a promis des «réformes de l'offre» pour ses secteurs de l'acier et du charbon afin de réduire les capacités de production excessives. En 2016, la capacité a été réduite de 6% pour l'acier et de 8% pour le charbon.

Rien qu'au cours du premier semestre de 2017, 120 millions de tonnes supplémentaires d'acier à faible teneur ont été fermées en raison de la pollution. Cela représente 11% de la capacité sidérurgique du pays et 15% de la production annuelle. Bien que cela ait un impact plus important sur le minerai extrait par la Chine que le minerai australien généralement à plus haute teneur, la demande chinoise de minerai de fer diminue néanmoins.

Au cours des six dernières années, le prix du minerai de fer a chuté de 60%.

Futures fines de minerai de fer 62% Fe CFR Futures. Source: Investing.com

Alors que le prix du minerai de fer a brièvement augmenté après les élections américaines en prévision d'une Trumponomics de moins en moins probable, DBS Bank prévoit que la demande mondiale d'acier restera stagnante pendant au moins les 10 à 15 prochaines années. La banque prévoit que les prix devraient se situer dans une fourchette basée sur des estimations selon lesquelles la demande et la production d'acier chinois ont atteint un pic et sont en baisse, qu'il n'y a pas d'économies pour amortir ce ralentissement en Chine et que les principales industries consommatrices d'acier sont également confrontées à des problèmes de surcapacité ou sont devrait connaître une croissance plus faible.

Le deuxième plus gros produit d'exportation de l'Australie est le charbon, étant le plus grand exportateur au monde, fournissant environ 38% de la demande mondiale. La production est en chute libre, les exportations passant de 261Mt en 2008 à 388Mt en 2016.

Exportations australiennes de charbon par type de 1990 à 2035 (scénario de base de l'AIE). Source: Agence internationale de l'énergie, Minerals Council of Australia

Alors que les exportations ont augmenté de 49% au cours de cette période, la valeur de ces exportations s'est effondrée de 38%, passant de 54,7 milliards de dollars à 34 milliards de dollars.

Le seul côté positif du charbon australien en 2017 est que, de manière inattendue, le cyclone Debbie a anéanti plusieurs chemins de fer et forcé la fermeture des ports et des opérations minières, ce qui a provoqué une flambée temporaire des prix du charbon.

Prix ​​australiens du charbon thermique. (12 000 btu / livre, <1% de soufre, 14% de cendres, FOB Newcastle / Port Kembla, $ US / tonne métrique). Source: FMI, Quandl

Australian Premium Coking Coal FOB $ / tonne. Source: Mining.com

Il existe deux principaux types de charbon: le charbon thermique, qui est brûlé comme combustible, et le charbon à coke, qui est utilisé dans la fabrication de l'acier. Les perspectives du charbon à coke sont évidemment liées aux perspectives du marché de l'acier, qui ne sont pas particulièrement bonnes.

Le charbon thermique, quant à lui, est largement sur le nez, et bien que son utilisation continue d'augmenter dans les pays non membres de l'OCDE, il est déjà en déclin terminal dans les pays de l'OCDE. Récemment, en avril 2017, le Royaume-Uni a connu sa première journée sans brûler de charbon pour l'électricité depuis la révolution industrielle des années 1800.

Consommation mondiale de charbon par région 1980–2040 (prévision). Source: US Energy Information Administration

Les principaux marchés d'exportation du charbon de l'Australie sont le Japon et la Chine, deux marchés sur lesquels l'utilisation du charbon devrait diminuer jusqu'en 2040.

Le principal marché d'exportation de l'Australie pour le charbon est le Japon, et la mauvaise nouvelle est que la montée en puissance des exportations de charbon ici est une adaptation de courte durée après que les compagnies d'électricité ont tourné leurs réacteurs nucléaires au ralenti à la suite de la catastrophe de Fukushima. Entre une économie zombie et des niveaux de fertilité bien inférieurs au taux de remplacement, la population japonaise diminue et la production d'électricité nette est donc naturellement en baisse au Japon depuis 2010.

Production nette d'électricité au Japon par combustible 2009-2015. Source: US Energy Information Administration

La consommation de charbon en Chine a baissé trois années consécutives et en janvier 2017, 100 centrales électriques au charbon ont été annulées. La Chine a annoncé qu'elle dépenserait 360 milliards de dollars pour les énergies renouvelables jusqu'en 2020, et cette année met en place le plus grand marché de carbone de plafonnement et d'échange au monde pour réduire les émissions.

Aveuglée par la réalité de cette situation, l'Australie accélère la production de charbon tandis que la Chine s'engage à mettre fin aux importations de charbon dans un avenir très proche dans ce qui ne peut être décrit que comme un dernier fossé «creusez maintenant ou jamais».

Principaux marchés d'exportation du charbon australien (2014). Source: Wikipedia

Consommation de charbon en Chine, aux États-Unis et en Inde de 1990 à 2040. Source: US Energy Information Administration

Les exportations de charbon dépendent d'investissements substantiels d'investisseurs qui construisent des infrastructures importantes, comme les ports et les chemins de fer, dont le coût est partagé entre les utilisateurs en fonction du volume. Si une société charbonnière fait défaut, les sociétés charbonnières restantes paient un supplément pour couvrir collectivement la perte. Un seul échec peut augmenter considérablement le coût pour les autres utilisateurs et peut à son tour entraîner une pression sur les partenaires restants. À ce moment-là, leurs obligations sont déclassées, ce qui entraîne une érosion du bilan qui peut finalement avoir un impact sur la viabilité du projet.

Moodys a récemment revu à la baisse la cote de plusieurs ports charbonniers australiens - dont Adani's Abbot Point - après que le mineur américain Peabody Energy, qui expédie par ces ports, a fait défaut sur plusieurs de ses obligations.

Malgré tout cela, certains membres du gouvernement ne parviennent pas à comprendre pourquoi les quatre grandes banques et les grandes banques d'investissement, dont Citigroup, JPMorgan, Goldman Sachs, Deutsche Bank, Royal Bank of Scotland, HSBC et Barclays, ne souhaitent pas financer la projet de charbon gargantuesque de Carmichael dans le bassin de Galilée du Queensland.

L'ancien vice-Premier ministre australien, Barnaby Joyce, un politicien néo-zélandais australien qui a été inconstitutionnel vice-premier ministre de l'Australie, veut que les contribuables australiens soient les prêteurs de dernier recours à Adani, un mineur indien, pour 900 millions de dollars. construire une voie ferrée entre la mine de charbon thermique proposée de Carmichael et le port d'Abbot Point, où il serait expédié en Inde. Adani est à la recherche d'un document parce que, sans surprise, les banques les ont repoussés parce que le projet était trop risqué et la réaction du public contre le projet a été écrasante. S'il se concrétise, il est probable qu'il s'agira d'une voie ferrée vers nulle part, car au moment de son ouverture, il est possible que le projet ne soit pas viable.

À moins que le gouvernement n'intervienne, il est de plus en plus probable que le projet ira dans le sens du terminal d'exportation de charbon de l'île Wiggins, le développement difficile conçu à l'origine par Glencore et sept autres partenaires du projet en 2008, au sommet littéral du marché du charbon. Depuis la conception, trois des premiers promoteurs du projet - Caledon Coal, Bandanna Energy et Cockatoo Coal - sont entrés en administration. Une seule des trois étapes du projet a été achevée, au double du coût estimé. Les cinq propriétaires de take-or-pay restants se sont retrouvés avec plus de 4 milliards de dollars de dette à rembourser et l'espoir s'évanouit sur toute chance de refinancement avant que tout ne devienne exigible.

Ce qui rend le projet Adani si absurde, c'est que l'Inde a récemment annulé plus de 500 gigawatts de projets de charbon prévus et le gouvernement indien a déclaré, aussi réaliste que cela puisse être, qu'il a l'intention d'éliminer progressivement les importations de charbon thermique - précisément le type de charbon Carmichael produit - entièrement d'ici 2020.

C'est encore plus déroutant lorsque l'on considère que 2016 a été l'année où le solaire est devenu moins cher que le charbon, certains pays produisant de l'électricité à partir du soleil pour moins de 3 cents le kilowatt-heure (ce qui représente la moitié du coût mondial moyen de l'énergie au charbon) et d'ici octobre. 2017, l'énergie éolienne est désormais moins chère que le charbon en Inde.

De plus, une politique mondiale visant à limiter la hausse des températures de 2% pourrait entraîner une baisse de 40% du commerce du charbon thermique, ce qui réduirait les exportations australiennes de 35%, selon une étude de Wood Mackenzie. En 2014, le charbon thermique représentait 51% de nos exportations de charbon en volume, et c'est précisément le type de charbon qui sera extrait par Adani à Carmichael.

Étant donné que le service de Baarnaby a été jugé invalide, on ne peut qu'espérer que ses actions concernant le financement gouvernemental du projet Adani pourraient également être invalidées et nous pouvons mettre ce projet défectueux au lit.

Les événements récents ont donné vie au discours marquant de Mark Carney en 2015 dans lequel Carney, le gouverneur de la Banque d'Angleterre, a averti que si le monde devait limiter le réchauffement climatique à moins de 2 degrés, alors les estimations de la quantité de carbone que le monde peut brûler rend entre 66% et 80% des réserves mondiales de pétrole, de gaz et de charbon inutilisables.

Dans un essai de l'année dernière, David Fickling a écrit: «Plus de la moitié des actifs de l'industrie mondiale du charbon sont désormais détenus par des entreprises qui sont soit en faillite, soit qui ne gagnent pas assez d'argent pour payer leurs intérêts, selon les données compilées par Bloomberg. . Aux États-Unis, seuls trois des 12 grands mineurs de charbon négociés sur les marchés publics échappent à ce club ignoble, selon des données distinctes ».

Ainsi, alors que nos politiciens regardent avec nostalgie dans les parlements un morceau de charbon, les jours sont sans aucun doute clairement comptés pour notre deuxième plus grande exportation.

La perte de charbon en tant qu'exportation fera exploser un trou de 34 milliards de dollars par an dans le compte courant, et les gouvernements successifs n'ont pas anticipé pour trouver ou encourager les industries modernes à le supplanter.

Le trésorier australien Scott Morrison regarde avec nostalgie un morceau de charbon. Source: AAP, Lukas Coch

Ce qui est plus choquant, c'est que malgré la somme d'argent gigantesque que la Chine injecte dans le système depuis 2014, toute l'industrie minière australienne - qui dépend entièrement de la Chine - a du mal à gagner de l'argent.

Dans l'ensemble de l'industrie, les revenus ont chuté de manière significative tandis que les coûts ont continué d'augmenter.

L'impulsion du crédit chinois est en tête de son indice manufacturier (qui à son tour alimente les matières premières). Source: PIMCO

Selon le Bureau australien des statistiques, en 2015-2016, l'ensemble de l'industrie minière australienne, qui comprend le charbon, le pétrole et le gaz, le minerai de fer, l'extraction de minéraux métalliques et non métalliques et les services d'exploration et de soutien, a fait un total de 179 milliards de dollars en des revenus avec 171 milliards de dollars de coûts, générant un bénéfice d'exploitation avant impôt de 7 milliards de dollars, ce qui représente une mince marge de 3,9% sur une base opérationnelle. L'année précédente, elle a réalisé une marge de 8,4%.

Collectivement, l'ensemble de l'industrie minière australienne (ex-services) serait déficitaire en 2016-2017 si les revenus continuaient à baisser et les coûts restaient les mêmes. Oui, toute l'industrie minière australienne.

Collectivement, l'ensemble de l'industrie minière australienne (ex-services) serait déficitaire en 2016-2017 si les revenus continuaient à baisser et les coûts restaient les mêmes. Source: Bureau australien des statistiques

Notre «miracle économique» de 104 trimestres de croissance du PIB sans récession aujourd'hui ne vient pas de creuser des roches du sol, d'expédier les sous-produits de fossiles morts et de vendre des produits que nous cultivons plus. L'exploitation minière, qui représentait 19% du PIB, est désormais de 6,8% et en baisse. L'exploitation minière est tombée à la sixième plus grande industrie du pays. Même combiné avec l'agriculture, le total ne représente plus que 10% du PIB.

Bénéfice d'exploitation avant impôt de l'industrie australienne - l'ensemble de l'industrie minière de petite et moyenne taille a enregistré des pertes de 2014 à 2016 sur une base opérationnelle. Source: Bureau australien des statistiques

La production minérale dans la région de l'ouest de l'Australie, où 99% du minerai de fer australien est extrait, n'a contribué qu'à hauteur de 6,5% à la croissance du PIB australien en 2016.

Pour aggraver les choses, en 2017, il y a eu une forte baisse de l'impulsion du crédit chinois (taux de variation), qui est combinée à une impulsion de crédit mondiale négative et en baisse. Selon Gene Fried de PIMCO, «la question n'est plus de savoir si la Chine ralentit, mais plutôt à quelle vitesse». Cela posera encore plus de problèmes au secteur des ressources en baisse de l'Australie.

Contribution de la Chine à l'impulsion mondiale du crédit (pondération du PIB du marché). Source: PIMCO

Le «miracle économique» de la croissance du PIB ne vient certainement pas non plus du secteur manufacturier, qui s'est effondré au cours de la dernière décennie de 10,8% à 6,6% de la valeur ajoutée brute, et a crû de… 275 000 emplois négatifs depuis les années 90.

Part de l'industrie dans la valeur ajoutée brute 2005-2006 par rapport à 2015-2016. Source: Bureau australien des statistiques

C'est même avant la sortie des deux derniers constructeurs automobiles australiens, Toyota et Holden, qui ont tous deux fermé leurs portes en 2017. Ford a fermé l'année dernière.

Emploi manufacturier australien et heures travaillées. Source: AI Group

Dans les années 1970, l'Australie était classée 10e au monde pour la fabrication de véhicules automobiles. Aucune autre industrie ne l'a remplacé. Aujourd'hui, la totalité de la production manufacturière en pourcentage du PIB en Australie représente la moitié des niveaux où ils l'appelaient «évidé» aux États-Unis et au Royaume-Uni.

En Australie en 2017, la part du secteur manufacturier dans le PIB est comparable à celle d'un havre financier comme le Luxembourg. L'Australie ne fait plus rien.

Valeur ajoutée manufacturière (% du PIB) pour l'Australie. Source: Banque mondiale et OCDE

Avec une économie qui est à 68% de services, comme je pense que John Hewson l'a dit, tout le pays est essentiellement assis autour de se servir des tasses de café ou, comme le scientifique en chef de l'Australie le préférerait, de l'avocat brisé.

David Llewellyn-Smith a récemment écrit que cela n'est pas surprenant car «l'économie australienne est désormais structurellement non compétitive, car les entrées de capitaux maintiennent constamment sa monnaie trop élevée, chassant généralement les prix des terres qui garantissent que les coûts des intrants sont également incroyablement gonflés.

Les secteurs échangeables plus larges ont également été durement touchés et les exportations australiennes représentent désormais 20% du PIB, malgré le plus important boom minier de l'histoire.

L'autre grand accident économique a été la productivité multifactorielle (la mesure de la performance économique qui compare la quantité de biens et services produits à la quantité d'intrants combinés utilisés pour produire ces biens et services). Il est pratiquement nul depuis quinze ans, le capital étant systématiquement et massivement réparti en actifs improductifs. Pour croître du tout aujourd'hui, la nation connaît maintenant des déficits jumeaux chroniques avec le compte courant (valeur des importations aux exportations) à -2,7% et un déficit budgétaire de -2,4% du PIB. »

La Reserve Bank of Australia a baissé les taux d'intérêt de 325 points de base depuis la fin de 2011, afin de stimuler l'économie, mais je ne peux pas pour la vie de moi voir comment cela affectera le problème fondamental de la fluctuation des prix des matières premières où nous sont un preneur de prix, pas un faiseur de prix, sur un marché surapprovisionné en Chine.

Cela m'amène à ma prochaine question: d'où vient cette croissance?

Les gouvernements australiens successifs ont réalisé une croissance économique en faisant exploser une bulle immobilière à une échelle pas comme les autres.

Une bulle qui dure depuis 55 ans et qui a vu les prix augmenter de 6556% depuis 1961, ce qui en fait la bulle immobilière la plus longue au monde (en moyenne, les «hausses» des 13 dernières années).

En 2016, 67% de la croissance du PIB australien provenait des villes de Sydney et Melbourne, où les gouvernements des États et fédéral ont fait tout ce qui était en leur pouvoir pour alimenter un marché du logement galopant. La petite zone du quartier central des affaires de Sydney au parc Macquarie se trouve au milieu d'une frénésie d'immeubles d'appartements, contribuant à elle seule à 24% de la croissance totale du PIB du pays pour 2016, selon SGS Economics & Planning.

Selon le Rider Levett Bucknall Crane Index, au quatrième trimestre 2017 entre Sydney, Melbourne et Brisbane, il y a maintenant 586 grues en service, avec un total de 685 dans toutes les capitales, dont 80% se concentrent sur la construction d'appartements. Rien qu'à Sydney, il y a 350 grues.

Activité des grues - Australie par villes et secteurs clés. Source: RLB

À titre de comparaison, il existe actuellement 28 grues à New York, 24 à San Francisco et 40 à Los Angeles. Il y a plus de grues à Sydney qu'à Los Angeles (40), Washington DC (29), New York (28), Chicago (26), San Francisco (24), Portland (22), Denver (21), Boston (14) et Honolulu (13) combinés. Rider Levett Bucknall compte moins de 175 grues travaillant sur des bâtiments résidentiels sur les 14 principaux marchés nord-américains qu'il a suivis au 3T17, soit la moitié du nombre de grues à Sydney seulement.

Selon UBS, environ un tiers de ces grues dans les villes australiennes sont en codes postaux avec des «prêts restreints», car les habitants ont une mauvaise cote de crédit.

Cela ne peut être décrit que comme complètement «fou».

C'est le mot exact utilisé par Jonathan Tepper, l'un des meilleurs experts mondiaux des bulles immobilières, pour décrire «l'une des plus grandes bulles immobilières de l'histoire». "L'Australie", a-t-il ajouté, "est le seul pays que nous connaissons où les maisons bourgeoises sont vendues aux enchères comme des tableaux".

Un commissaire-priseur crie des offres dans la banlieue bourgeoise de Cammeray. Source: Reuters

Notre gouvernement fédéral a travaillé très fort pour nous amener à ce point.

De nombreuses autres parties du monde peuvent remercier la crise financière mondiale d'avoir fait éclater leurs bulles immobilières. De 2000 à 2008, en partie grâce à la First Home Buyer Grant, les prix des logements en Australie avaient déjà doublé. Plutôt que de laisser le GFC retirer la chaleur du marché, le gouvernement australien a doublé la prime. Les bons du Trésor enregistrés à l'époque disent qu'il n'a pas été lancé pour rendre le logement plus abordable, mais pour empêcher l'effondrement du marché du logement.

Procès-verbal exécutif du Trésor. Source: Treasury, The First Home Owner's Boost

Déjà au moment de la GFC, les ménages australiens étaient endettés à 160% du revenu disponible net, 30% plus endettés que les ménages américains à leur apogée, mais les choses sont vraiment devenues folles.

Le gouvernement a décidé d'alimenter encore plus l'incendie en «rationalisant» les exigences administratives du Foreign Investment Review Board afin que les résidents temporaires puissent acheter des biens immobiliers en Australie sans avoir à se présenter ou à obtenir l'approbation.

Cela peut être un tronçon, mais on pourrait peut-être soutenir que cette décision a été astucieusement calculée, car qu'est-ce qui pourrait éventuellement être mal en vendant des maisons australiennes hors de prix aux Chinois?

Je ne sais pas qui obtient le dernier rire ici, car comme nous l'avons découvert par la suite, beaucoup de ces Chinois ont emprunté de l'argent pour acheter ces maisons auprès de banques australiennes, en utilisant de fausses déclarations de revenus étrangers. En effet, selon l'AFR, ce n'était pas une documentation sophistiquée - les banques australiennes étaient trompées avec des relevés bancaires photoshoppés qui peuvent être achetés en ligne pour aussi peu que 20 $.

UBS estime que 500 milliards de dollars de prêts hypothécaires «pas complètement exacts sur les faits» figurent désormais au bilan des principales banques. La part de tout cela deviendra aigre est à deviner.

Llewellyn-Smith écrit: «Cinq premiers ministres en [sept] ans se sont succédés alors que le niveau de vie baissait en partie en raison d'une immigration massive inadaptée aux circonstances économiques et à d'autres politiques favorables à la propriété. Les dernières élections nationales se sont réduites à un référendum virtuel sur les subventions à la fiscalité immobilière. Le vainqueur, le parti conservateur de la Coalition, a trahi tous les principes du marché qu'il possède en organisant une campagne de peur extrême contre la proposition du parti travailliste de supprimer les engrenages négatifs. Cette politique fiscale permet à plus d'un million d'Australiens de procéder à un report négatif sur la propriété dans l'espoir de gains en capital. Dans une nation de seulement 24 millions d'habitants, 1,3 million d'Australiens perdent en moyenne 9 000 $ par an sur cette stratégie grâce à l'allégement fiscal. »

La hausse astronomique des prix des logements n'est certainement pas étayée par les données sur l'emploi. La croissance des salaires est à un niveau record de seulement 1,9% sur un an au 2T17, le chiffre le plus bas depuis 1988. Le revenu hebdomadaire moyen en Australie a augmenté de 27 $ à 1 009 $ depuis 2008, soit environ 3 $ par an.

Indice des prix des salaires dans le secteur privé (pourcentage annuel). Source: SMH, Bureau australien des statistiques

La croissance du revenu des ménages s'est effondrée depuis 2008, passant de plus de 11% à seulement 3% en 2015, 2016 et 2017. C'est un sixième du taux d'augmentation des maisons à Sydney au cours de la dernière année.

La croissance de l'emploi est anémique à 1% sur un an au 4T16, et le taux de chômage a augmenté au cours de la dernière décennie pour atteindre 5,6%.

Taux de chômage et croissance de l'emploi. Source: ABS, RBA, UBS

Les achats étrangers qui ont fait grimper les prix des logements ont été un facteur majeur dans l'abordabilité du logement en Australie, ou plutôt à un prix abordable.

Les urbanistes disent qu'un rapport médian du prix des logements au revenu des ménages de 3,0 ou moins est «abordable», 3,1 à 4,0 est «modérément inabordable», 4,1 à 5,0 est «sérieusement inabordable» et 5,1 ou plus «sévèrement inabordable».

Enquête internationale sur l'abordabilité du logement de Demographia. Source: Demographia

Fin juillet 2017, selon Domain Group, le prix médian des maisons à Sydney était de 1178417 $ et l'Australian Bureau of Statistics a le dernier salaire moyen avant impôt à 80277,60 $ et un revenu moyen des ménages de 91000 $ pour cette ville. Cela rend le rapport du prix médian des logements au revenu des ménages à Sydney 13x, soit plus de 2,6 fois le seuil de «sévèrement inabordable». Melbourne est 9,6x.

Valeurs de la maison de Sydney par banlieue. Source: Core Logic

C'est avant impôt et avant toutes dépenses de base. La personne moyenne rapporte 61 034,60 $ par an, et donc pour acheter la maison moyenne, elle devra économiser pendant 19,3 ans - mais seulement si elle décide de renoncer à l'essentiel, comme manger. Cela néglige les frais d'intérêt si l'on empruntait de l'argent, ce qui, aux taux actuels, doublerait approximativement le coût d'achat total et donnerait le temps de rembourser à environ 40 ans.

L'ancien vice-Premier ministre Barnaby Joyce a récemment déclaré à ABC Radio: «Les maisons seront toujours incroyablement chères si vous pouvez voir l'opéra et le pont du port de Sydney, acceptez-le. Ce que les gens doivent comprendre, c'est que les maisons sont beaucoup moins chères à Tamworth, les maisons sont beaucoup moins chères à Armidale, les maisons sont beaucoup moins chères à Toowoomba ». Fairfax, le propriétaire de Domain, ou plus précisément Domain, le propriétaire de Fairfax, convient également qu '«il n'y a pas de bulle immobilière, sauf si vous êtes à Sydney ou à Melbourne».

Maintenant, probablement à l'insu de Barnaby, qui pourrait être plus familier avec le marché immobilier néo-zélandais, dans l'enquête Demographia International Housing Affordability pour 2017, Tamworth s'est classé au 78e rang des marketing de logements les plus abordables au monde. Non, vous ne vous trompez pas, c'est Tamworth, en Nouvelle-Galles du Sud, un centre régional de 42 000 personnes mieux connu comme la «capitale de la musique country d'Australie» et pour la «Big Golden Guitar».

Selon l'Australian Bureau of Statistics, le revenu moyen à Tamworth est de 42900 $, le revenu moyen des ménages de 61204 $ mais le prix moyen des maisons est de 375000 $, ce qui donne un rapport prix / revenu des ménages de 6,1x, ce qui rend le logement à Tamworth moins abordable que Tokyo, Singapour, Dublin ou Chicago.

Si vous utilisiez les données actuelles de Homesales.com.au, dont le prix moyen des maisons est de 394 212 $, ou 6,6x, Tamworth serait dans le top 40 des marchés du logement les plus inabordables au monde. Oui, Tamworth. Oui, dans le monde. Malheureusement pour Barnaby, Armidale et Toowoomba ne s'en sortent pas beaucoup mieux.

Tamworth, qui, aux prix actuels, figurerait parmi les 40 marchés immobiliers les plus inabordables suivis par Demographia dans le monde. Vraiment? Source: GP Synergy

Sur un total de 406 marchés du logement suivis à l'échelle mondiale par Demographia, huit (ou 40%) des vingt marchés du logement les moins abordables au monde se trouvaient en Australie, y compris en plus de Sydney et Melbourne des endroits exotiques tels que Wingcaribbee, Tweed Heads, le Sunshine Coast, Port Macquarie, la Gold Coast et Wollongong. En examinant tous les marchés immobiliers régionaux australiens, ils ont trouvé 33 des 54 marchés «sévèrement inabordables».

Les 20 marchés du logement les plus inabordables au monde. Source: Demographia, 13e enquête démographique internationale annuelle sur l'abordabilité du logement: 2017

Si vous avez emprunté le montant total pour acheter une maison à Sydney, avec un prêt immobilier à taux variable standard de la Commonwealth Bank affichant actuellement un taux de comparaison de 5,36% (au 7 octobre 2017), vos remboursements seraient de 6486 $ par mois, chaque mois, pour 30 ans. Le revenu mensuel après impôt pour le salaire moyen à Sydney (80 277,60 $) n'est que de 5 081,80 $ par mois.

Prêt hypothécaire à taux variable standard de la Commonwealth Bank pour une maison moyenne. Source: CBA au 7 octobre 2017

En fait, sur ce salaire moyen de Sydney de 80 277,60 $, «combien puis-je emprunter?» De la Commonwealth Bank la calculatrice ne vous prêtera que 463 000 $, et ce montant a chuté au cours de la dernière année où je l'ai examiné. Alors bonne chance à la personne moyenne qui achète n'importe quoi près de Sydney.

Le député fédéral Michael Sukkar, ministre adjoint du trésorier, dit de façon surprenante que l'obtention d'un «emploi bien rémunéré» est la «première étape» pour devenir propriétaire d'une maison. Peut-être que M. Sukkar parle de son travail, qui paie un salaire de base de 199 040 $ par an. Sur ce salaire, la Commonwealth Bank vous permettrait d'emprunter suffisamment - 1 282 000 $ pour être précis - pour acheter la maison moyenne, mais à condition que vous n'ayez pas de dépenses régulières, telles que la nourriture. Ainsi, le ministre adjoint au trésorier ne peut pas vraiment se permettre d'acheter une maison moyenne, à moins qu'il ne le dise à un cochon sur son formulaire de demande de prêt.

L'Australien moyen est beaucoup plus susceptible d'être employé comme homme de métier, professeur d'école, facteur ou policier. Selon le site de recrutement du NSW Police Force, le salaire de départ moyen d'un agent de probation est de 65 000 $, ce qui s'élève à 73 651 $ sur cinq ans. Sur ces salaires, la Commonwealth Bank vous prêtera entre 375 200 $ et 419 200 $ (encore une fois à condition de ne pas manger), ce qui ne vous permettra pas d'acheter une maison vraiment n'importe où.

Sans surprise, les PDG des quatre grandes banques australiennes pensent que ces prix sont «justifiés par les fondamentaux». Plus probablement parce que les Big Four, qui émettent plus de 80% des hypothèques résidentielles dans le pays, sont plus exposés en pourcentage des prêts que toute autre banque dans le monde, plus du double de celle des États-Unis et du triple de celle du Royaume-Uni, et remarquablement quadruple celle de Hong Kong, qui est l'endroit le moins cher au monde pour l'immobilier. Aujourd'hui, plus de 60% des livres de prêts des banques australiennes sont des hypothèques résidentielles. Houston nous avons un problème.

Hypothèques résidentielles en pourcentage du total des prêts. Source: FMI (2015)

C'est en fait pire dans les régions où la Bendigo Bank et la Bank of Queensland détiennent d'énormes portefeuilles de prêts hypothécaires entre 700 et 900% de leur capitalisation boursière, car il n'y a pas d'autres entreprises importantes à prêter.

Exposition hypothécaire des banques australiennes en pourcentage de la capitalisation boursière. Source: Roger Montgomery, données de l'entreprise

Je ne sais pas comment les principes fondamentaux peuvent être justifiés lorsque la personne moyenne à Sydney ne peut pas réellement se permettre d'acheter la maison moyenne à Sydney, peu importe le nombre de décennies pendant lesquelles elle essaie de retirer le prêt.

Tendances du stress hypothécaire jusqu'en octobre 2017. Source: Digital Finance Analytics

En effet, Digital Finance Analytics a estimé dans un rapport d'octobre 2017 que 910 000 ménages seraient désormais en situation de crise hypothécaire, où le revenu net ne couvre pas les coûts courants. Cela a grimpé en flèche de 50% en moins d'un an et représente désormais 29,2% de tous les ménages ayant des hypothèques en Australie (ou 9% de tous les ménages). Les choses sont sur le point de devenir réelles.

Probabilité de défaut dans 30, 90 jours dans l'ensemble de la population australienne en octobre 2017. Source: Digital Finance Analytics

Il est bien connu que des niveaux élevés d'endettement des ménages sont négatifs pour la croissance économique, en fait les économistes ont trouvé un lien étroit entre les niveaux élevés d'endettement des ménages et les crises économiques.

Ce n'est pas une bonne dette, c'est une mauvaise dette. Ce n'est pas la dette utilisée par les entreprises pour financer les achats d'immobilisations et augmenter la productivité. Ce n'est pas de la dette qui est utilisée pour produire, c'est de la dette qui est utilisée pour consommer. Si la dette est utilisée pour produire, il existe un moyen de rembourser le prêt. Si une entreprise emprunte de l'argent pour acheter du matériel qui augmente la productivité de ses travailleurs, l'augmentation de la productivité entraîne une augmentation des bénéfices, qui peuvent être utilisés pour rembourser la dette, et l'emprunteur est mieux loti. Le prêteur est également mieux loti, car il obtient également des intérêts sur son prêt. Il s'agit d'une utilisation intelligente de la dette. La dette des consommateurs génère très peu de revenus pour le consommateur lui-même. Si les consommateurs empruntent pour acheter un nouveau téléviseur ou partent en vacances, cela ne crée aucun flux de trésorerie. Pour rembourser la dette, le consommateur doit généralement consommer moins à l'avenir. En outre, il est bien connu que la consommation est corrélée à la démographie, les jeunes achètent des choses pour faire grandir leur famille et les personnes âgées se consolident, réduisent leur taille et consomment moins avec le temps. Alors que la vague démographique vieillissante se déroule au cours de la prochaine décennie, il y aura beaucoup moins de consommateurs et beaucoup plus d'épargnants. Cette situation est aggravée par le fait que les nouvelles générations porteront le fardeau de la dette des prêts étudiants, ce qui réduira encore la consommation.

Parodie de l'immobilier de Sydney, ou est-ce?

Alors pourquoi les gouvernements sont-ils si désireux de gonfler les prix des logements?

Le gouvernement aime que les Australiens achètent des maisons, en particulier de nouveaux appartements, car à court terme, cela stimule la croissance - en fait, c'est la seule chose qui stimule vraiment la croissance du PIB.

L'Australie a environ 2 000 milliards de dollars de dette des ménages non consolidée par rapport à 1 600 milliards de dollars de PIB, ce qui fait de ce pays au cours des derniers trimestres le plus endetté de ce ratio au monde. Selon le trésorier Scott Morrison, 80% de la dette totale des ménages est une dette hypothécaire résidentielle. Cela représente une augmentation par rapport à 47% en 1990.

Dette des ménages australiens par rapport au PIB. Source: Banque des règlements internationaux, Macro Business

Le ratio du service de la dette des ménages (DSR) de l'Australie est le deuxième pire pays au monde avec la Norvège. Malgré des taux d'intérêt record, les Australiens dépensent plus de leurs revenus pour payer leurs intérêts que lorsque nous avions des taux hypothécaires records en 1989-1990, qui sont plus du double de ce qu'ils sont maintenant.

Tout le monde est trop occupé à regarder Netflix et l'argent liquide à rembourser leur prêt hypothécaire pour avoir beaucoup sur les dépenses discrétionnaires. Pas étonnant que le commerce de détail s'effondre en Australie.

Les gouvernements attisent la flamme de cette dette insoutenable croissante qui a alimenté la croissance, à la fois comme source de recettes fiscales et comme fausse preuve pour les électeurs de leurs politiques qui se traduisent par un succès économique. Plutôt que de moderniser l'économie, ils nous placent dans une frénésie de logements alimentée par la dette, une frénésie que nous ne pouvons pas nous permettre.

Nous avons largement dépassé les heures supplémentaires, nous sommes dans le temps additionnel. Nous sommes sur le point d'avoir notre moment Minsky: "un effondrement soudain et majeur de la valeur des actifs qui fait partie du cycle de crédit."

De tels moments se produisent parce que de longues périodes de prospérité et des valorisations croissantes des investissements conduisent à une spéculation croissante en utilisant de l'argent emprunté. La spirale de la dette contractée pour financer des investissements spéculatifs entraîne des problèmes de trésorerie pour les investisseurs. L'argent généré par leurs actifs n'est plus suffisant pour rembourser la dette qu'ils ont contractée pour les acquérir. Les pertes sur ces actifs spéculatifs incitent les prêteurs à rembourser leurs prêts. Cela risque d'entraîner un effondrement de la valeur des actifs. Pendant ce temps, les investisseurs surendettés sont obligés de vendre même leurs positions moins spéculatives pour honorer leurs prêts. Cependant, à ce stade, aucune contrepartie ne peut être trouvée à soumissionner aux prix demandés élevés précédemment indiqués. Cela déclenche une vente massive, entraînant un effondrement soudain et précipité des prix des actifs de compensation du marché, une forte baisse de la liquidité du marché et une forte demande de liquidités.

Le cycle de Minsky. Source: Sociologie économique et économie politique

Le gouverneur de la Banque populaire de Chine a récemment averti que la création extrême de crédit, la spéculation sur les actifs et les bulles immobilières pouvaient poser un "risque financier systémique" en Chine. Zhou Xiaochuan a déclaré: «S'il y a trop de stimulus procycliques dans une économie, les fluctuations seront considérablement amplifiées. Trop d'exubérance quand les choses vont bien fait monter les tensions. Cela pourrait conduire à une correction nette, et éventuellement conduire à un soi-disant moment Minsky. C'est contre cela que nous devons vraiment nous protéger ». Un moment Minsky en Chine serait un événement extrême pour le parasite dans la veine de la relance du crédit chinois - l'économie australienne.

Aujourd'hui, 42% de toutes les hypothèques en Australie ne portent que sur les intérêts, car comme la personne moyenne n'a pas les moyens de payer la maison moyenne, elle ne paie que les intérêts. Ils espèrent que la valeur de leur maison continuera d'augmenter et la seule façon de profiter est de trouver une autre tasse pour l'acheter à un prix plus élevé. Dans le cas de Westpac, 50% de l'ensemble de leur portefeuille de prêts hypothécaires résidentiels sont des prêts à intérêt uniquement.

Pourcentage de prêts d'intérêt uniquement par la banque. Source: JCP Investment Partners, AFR

Et un énorme 64% de tous les prêts aux investisseurs sont uniquement des intérêts.

Part des nouvelles approbations de prêts pour les banques australiennes. Source: APRA, RBA, UBS

Cela s'approche rapidement du financement ponzi.

Il s'agit de la dernière étape d'une bulle d'actifs avant qu'elle éclate.

Aujourd'hui, la propriété résidentielle en tant que classe d'actifs est quatre fois plus grande que le marché partagé. Il est illiquide, et les 1,5 billion de dollars d'effet de levier sont à peu près équivalents en taille à la capitalisation boursière totale de l'ASX 200. Chaque fois qu'il y a illiquidité et effet de levier, il y a une recette pour un désastre - lorsque les prix se déplacent vers le sud, les capitaux propres sont rapidement anéantis précipitant vente de panique sur un marché en chute libre sans enchères à atteindre.

Les risques d'illiquidité et de levier sur le marché de l'immobilier résidentiel traversent l'ensemble du système financier car ils sont directement liés; aujourd'hui, en Australie, les quatre grandes banques et Macquarie représentent environ 30% de la pondération de l'indice ASX200. Chaque mois, 9,5% de la masse salariale australienne entière va dans la pension de retraite, 14% directement dans l'immobilier et 23% dans les actions australiennes, dont 30% du principal indice de référence des actions sont les banques.

ASX200 par capitalisation boursière, Big 4 banques en haut et Macquarie à gauche (flèches). Source: IRESS

Vous ne lisez pas les reportages objectifs sur la propriété dans les médias australiens, que Llewelyn-Smith de Macro Business appelle «un duopole entre une presse conservatrice Murdoch et une presse libérale Fairfax. Mais les deux sont de vieux empires médiatiques déficitaires dont les seuls principaux centres de profit de croissance sont les deux plus grands portails immobiliers du pays, realestate.com.au et Domain. Aucun des deux ne fait état de biens immobiliers avec un objectif autre que la poursuite de l'inflation des prix. Dans le cas où la bulle australienne éclaterait, les Australiens seront certainement les derniers à être informés et la propagande est si épaisse qu'ils ne le découvriront peut-être pas avant d'avoir réellement essayé de vendre. »

Prenons, par exemple, ce titre récent du Sydney Morning Herald, propriété de Fairfax le 1er mars 2017, «Rencontrez Daniel Walsh, le conducteur de train de 26 ans avec 3 millions de dollars de biens». Il est apparu dans la section de la propriété, qui pour Fairfax se trouve aujourd'hui sur la page d'accueil de leurs publications en tête-de-tête, comme le Sydney Morning Herald, immédiatement en dessous des gros titres de la journée et au-dessus de State News, Global Politics, Business, Entertainment, Technology and the Arts. L'article détient Daniel, 26 ans, qui entretient cinq millions de dollars de biens avec le salaire d'un conducteur de train et 2 000 $ par semaine de liquidités positives.

C'est ce que la presse australienne considère le plus souvent comme un modèle pour les jeunes. Pas un jeune ingénieur qui a développé un nouveau produit révolutionnaire ou une percée, mais un conducteur de train surendetté avec un portefeuille immobilier sur de l'argent principalement emprunté où une variation de 1% des taux d'intérêt effacera l'intégralité de ce flux de trésorerie.

Pourtant, ce jeune conducteur de train n'est pas un cas isolé, il y a littéralement des hordes de ces jeunes gens qui paient une dette immobilière sur une autre dans la croyance erronée que les prix de l'immobilier ne font qu'augmenter. Jennifer Duke, une «journaliste axée sur le public, avec une formation en immobilier et en finance» de Domain, fait également la promotion de Robert, un jeune de 20 ans, qui avait réussi à accumuler trois propriétés en deux ans grâce à un premier don de 60000 $ de sa mère. Jeremy, un comptable de 24 ans, a 8 propriétés avec un ratio prêt / valeur de 70%, Edward, un représentant du service à la clientèle de 24 ans, a 6 propriétés malgré un niveau d'endettement de 69% et un salaire inférieur à 50000 $, et Taku, le pilote Uber, possède 8 propriétés, avec des plans pour 10 couverts par une position nette en fonds propres de seulement 1 million de dollars d'ici novembre 2017.

La façon dont un conducteur de train peut desservir cinq millions de dollars de biens avec 2 000 $ par semaine de flux de trésorerie positifs découle de la magie des hypothèques résidentielles avec collatéralisation, où les banques australiennes autorisent le gain en capital non réalisé d'une propriété pour obtenir du financement pour acheter une autre propriété. Ce gain en capital non réalisé remplace ce qui serait normalement un dépôt en espèces. Ce château de cartes est décrit par LF Economics comme un «modèle de financement ponzi hypothécaire classique». Lorsque le marché du logement se déplace vers le sud, cette plus-value latente deviendra rapidement une perte et l'ensemble du portefeuille sera défait. Les similitudes avec la sous-estimation de la probabilité de corrélation de défaut dans les obligations de dette garantie (CDO), qui ont conduit à la crise financière mondiale, sont frappantes.

Le site Web immobilier de Fairfax avant l'introduction en bourse, Domain, diffuse chaque semaine ces histoires à travers les principaux mastheads de la capitale, incitant les jeunes à retourner des biens en tant que programme de richesse. Tous sont jeunes, à faible revenu, tirant parti d'un achat immobilier sur un autre.

Chez Fairfax - dont les résultats financiers du dernier semestre 2017 avaient l'EBITDA du groupe de domaines à 57,3 millions de dollars et l'intégralité de l'Australian Metro Media, qui comprend la première publication australienne Australian Financial Review, Sydney Morning Herald, l'EBITDA Age, Digital Ventures, Life and Events à 27,7 millions de dollars - la propriété est clairement la section la plus importante de toutes.

Entre les deux, ce magnat de l'immobilier de 26 ans conduisant un magnat de l'immobilier comme quelque chose à quoi aspirer, Jennifer a écrit d'autres articles remarquables, tels que «Pas de surprise les jeunes lois sur le lock-out de soutien», qui a critiqué la propagande incrédule affirmant que les jeunes soutenaient les lois conçues pour fermer les endroits où les jeunes vont - les principaux quartiers de divertissement de Sydney.

Comme si l'économie australienne avait besoin de plus de vents contraires, la droite évangélique séduite par les développeurs a crucifié l'économie nocturne de NSW. Les puritains réactionnaires et les opportunistes ont saisi des incidents malheureux impliquant de la violence pour simplement fermer l'économie la nuit. Le gouvernement de l'État de la Nouvelle-Galles du Sud, la ville de Sydney, les casinos, la police de la Nouvelle-Galles du Sud, les nounous de la santé publique, les médias fous de propriété et, bien sûr, les promoteurs immobiliers avaient l'intérêt collectif de fabriquer et d'exploser un faux problème de santé et de sécurité pour créer des lois de verrouillage - puis mis en place de vastes politiques de terraformation économique nocturne conçues pour rassembler les clients des grands casinos afin qu'ils puissent devenir les propriétaires monopolistiques permanents de l'économie nocturne à Sydney et à Brisbane, tout en endommageant commodément le bilan des petites entreprises situées dans des zones de divertissement concurrentes, afin que la propriété puisse être démoli et transformé en immeubles à appartements.

L'observation des propriétés à Fairfax est devenue un fétiche. Quasiment tous les jours, Lucy Macken, Prestige Property Reporter du domaine, publie une colonne de potins sur qui a acheté quelle maison, avec l'adresse complète et les photos de l'extérieur et de l'intérieur et toutes les informations financières qu'elle peut glaner à leur sujet. Je connais une personne dont la maison a été volée - complètement nettoyée - peu de temps après que Macken a publié son adresse complète. C'était peut-être une coïncidence, mais je suis absolument étonné que la haute direction de Fairfax permette à cette colonne d'exister compte tenu des risques qu'elle représente pour les personnes dont les maisons et les détails privés sont éclaboussés sur ses pages.

Fairfax, pour être juste, n'est pas sans sa juste part de grands journalistes, même si une espèce disparaît rapidement, qui sont très bien conscients de ce qui se passe réellement. Elizabeth Farrelly écrit: «Juste au moment où vous pensiez que le gouvernement ne pouvait pas devenir plus fou ou plus méchant dans sa mission globale Détruire Sydney - alors qu'il semblait avoir fouetté tous les actifs floggables, violé tous les principes démocratiques, tailladé tous les parcs aimés, privé de pouvoir toutes les municipalités importantes et a trahi toutes les promesses de décence, implicites ou explicites - il veut maintenant supprimer les pouvoirs de planification du conseil. L'excuse, naturellement, est la «probité». D'une manière ou d'une autre, nous sommes censés croire que les élus locaux sont intrinsèquement plus corrompus que ceux élus au niveau de l'État, et que cela met la prise de décision locale dans les gants gourmands des grands développeurs ».

Cependant, malgré l'image que Domain aimerait peindre, les jeunes ayant un emploi ne sont pas responsables de la hausse des prix des maisons, en fait leur propriété est à un niveau record.

En 2015-2016, le FIRB a dénombré 40 149 demandes d'immobilier résidentiel évaluées à plus de 72 milliards de dollars. Cela représente une augmentation de 244% en nombre et de 320% en valeur par rapport à seulement trois ans auparavant.

Pour mettre ces 40.149 en comparaison, au cours des 12 derniers mois jusqu'à fin avril 2017, selon le Bureau australien des statistiques, un total de 57 446 nouveaux logements résidentiels ont été approuvés dans le Grand Sydney et 56 576 dans le Grand Melbourne.

Encore plus choquant, au mois de janvier 2017, le nombre d'acheteurs d'une première maison dans l'ensemble de la Nouvelle-Galles du Sud était de 1029 - le niveau le plus bas depuis le pic des taux hypothécaires dans les années 1990. La moitié de ces premiers acheteurs de maison comptent sur leurs parents pour l'équité.

Les 114 022 nouveaux logements à Sydney et Melbourne en 2015-2016 devraient également être comparés à un gain annuel net de 182 165 immigrants à l'étranger en Australie, dont 75% environ en Nouvelle-Galles du Sud ou à Victoria.

Cela m'amène à la troisième plus grande exportation d'Australie, soit 22 milliards de dollars en «services de voyage liés à l'éducation». Demandez à la personne moyenne dans la rue, et ils n'auraient aucune idée de ce que c'est et, au moins en partie, c'est une industrie de l'immigration de 18,8 milliards de dollars déguisée en «éducation». Vous savez maintenant de quoi parlent tous ces tinpot «anglais», «IT» et «business colleges» qui ont surgi au centre-ville. Il ne s'agit pas d'offrir une éducation de qualité, il s'agit de jouer avec le système d'immigration.

En 2014, 163 542 étudiants internationaux ont commencé des programmes de langue anglaise en Australie, doublant presque au cours des 10 dernières années. C'est à travers le secteur en plein essor ELICOS (cours intensifs de langue anglaise pour les étudiants étrangers), la première étape pour la formation continue et la résidence permanente.

Tout ce processus ne semble pas trop difficile lorsque vous regardez ce qui est proposé. Alors que le gouvernement fédéral a récemment retiré environ 200 professions de la liste des professions qualifiées, y compris des joyaux tels que le directeur du centre d'amusement (149111), le directeur de l'agence de paris (142113), l'éleveur de chèvres (121315), le responsable des courses de chiens ou de chevaux (452318), la poterie ou Céramiste (211412) et agent de libération conditionnelle (411714) - vous pouvez toujours immigrer en Australie en tant que naturopathe (252213), boulanger (351111), cuisinier (351411), bibliothécaire (224611) ou diététicien (251111).

Croyez-le ou non, jusqu'à récemment, nous importions également des agents de migration (224913). Vous ne pouvez pas inventer ça. Je ne comprends tout simplement pas pourquoi nous importons des gens pour occuper des emplois relativement peu qualifiés, comme cuisiniers dans des pubs ou cuisiniers dans des maisons de curry de banlieue.

À son apogée en octobre 2016, avant les vacances d'été, il y avait 486 780 titulaires de visa étudiant dans le pays, soit 1 personne sur 50 dans le pays détenait un visa étudiant. Le taux de subvention au 4T16 pour ces demandes de visa étudiant était de 92,3%. Le pays numéro un pour les demandes de visa étudiant était de loin, vous l'aurez deviné, la Chine.

Nombre de demandes de visa d'étudiant par pays 2015-2016. Source: Département de l'immigration et de la protection des frontières

Alors que certains de ces étudiants étudient des diplômes techniques qui sont indispensables pour alimenter l'avenir de l'économie, un cynique dirait que la majorité de ce programme est conçu comme une béquille pour soutenir les prix du logement et les recettes publiques de la fiscalité dans une économie en déclin. . Après tout, il ne semble pas si difficile d'emprunter 90% de la valeur d'une propriété à des prêteurs australiens avec un visa 457. Citant directement d'un prêteur hypothécaire, «vous êtes susceptible d'être approuvé si vous avez au moins un an sur votre visa, la plupart de vos économies sont déjà en Australie et que vous avez un emploi stable dans une profession recherchée» - vraisemblablement aussi recherchée que un directeur de centre d'amusement. On ne peut que deviner combien les banques resteront à porter lorsque le marché tournera et que ces étudiants fuiront le fardeau des fonds propres négatifs.

Dans une soumission à un comité d'économie du Sénat par Lindsay David de LF Economics, "Nous avons trouvé 21 institutions de prêt australiennes où il y a des preuves que les formulaires de demande de prêt des gens sont falsifiés".

Le coût ultime pour le contribuable australien n'est pas encore connu. Cependant, la situation est devenue si mauvaise que la RBA a dû dire aux banques Big Four de cesser et de s'abstenir de tout prêt hypothécaire étranger sans sources de revenus australiennes identifiées.

Ken Sayer, directeur général de Mortgage House, non bancaire, a déclaré: «C'est beaucoup plus grand que tout le monde le prétend. Les chiffres pourraient être astronomiques ».

Nous construisons donc tous ces logements, mais ils ne sont pas destinés aux nouveaux propriétaires australiens. Le Westpac-Melbourne Institute a le sentiment général des consommateurs pour le logement à un creux de 10,5% en 40 ans.

Au lieu de cela, nous construisons ces logements pour devenir le nouveau compte bancaire suisse pour les investisseurs étrangers.

La part des consommateurs qui disent que «l'endroit le plus sage pour épargner» est l'immobilier. Source: ABS, RBA, Westpac, Melbourne Institute, UBS

L'investissement étranger peut être important tant qu'il se déverse dans les bons secteurs. Environ 32 milliards de dollars investis dans l'immobilier provenaient d'investisseurs chinois en 2015-2016, ce qui en fait de loin l'investissement le plus important dans un secteur industriel d'un pays. En comparaison, la même année, la Chine n'a investi que 1,6 milliard de dollars dans notre industrie minière. L'année dernière, vingt fois plus d'argent a été investi dans l'immobilier en provenance de Chine que dans l'ensemble de notre industrie d'exploration et de mise en valeur des minéraux. Presque rien de tout cela ne coule dans notre secteur technologique.

Approbations par pays de l'investisseur par secteur industriel en 2015–6. Source: FIRB

Le nombre total d'approbations du FIRB en provenance de Chine était de 30 611. Par comparaison. Les États-Unis avaient 481 approbations.

L'investissement étranger dans tous les pays dans l'immobilier dans son ensemble était le secteur le plus important pour l'approbation des investissements étrangers avec 112 milliards de dollars, représentant environ 50% de toutes les approbations du FIRB en valeur et 97% en nombre dans tous les secteurs - agriculture, foresterie, fabrication, tourisme - vous l'appelez en 2015-2016.

En fait, il ne semble pas si difficile d'obtenir l'approbation de la FIRB en Australie, pour vraiment quoi que ce soit. Sur les 41 450 demandes présentées par des étrangers pour acheter quelque chose en 2015-2016, cinq ont été rejetées. L'année précédente, sur 37 953 demandes, zéro avait été rejeté. Sur les 116 234 demandes de 2012 à 2016, huit au total ont été rejetées.

Demandes d'examen par le FIRB, approuvées ou rejetées de 2012-2013 à 2015-2016. Source: FIRB

Selon le Credit Suisse, les étrangers acquièrent 25% de l'offre de logements nouvellement achevés en Nouvelle-Galles du Sud, pour un total de 39 milliards de dollars.

Demande de biens des acheteurs étrangers en Nouvelle-Galles du Sud (% du total, non empilés). Source: NAB, SBS

Dans certaines circonstances, les chiffres pourraient cependant être beaucoup plus élevés. Lend Lease, le goliath de construction australien avec plus de 15 milliards de dollars de revenus en 2016, a déclaré dans le rapport annuel de cette année que plus de 40% des ventes d'appartements de Lend Lease étaient à des étrangers.

Je n'aurais pas de problème avec ça si ce n'était le fait que tout cela est un sous-produit de la folie de la banque centrale, pas de la véritable offre et de la demande, et les personnes vitales pour gérer l'économie ne peuvent plus se permettre de vivre ici .

Ce qui est également remarquable dans tout cela, c'est que techniquement, les Chinois ne sont pas autorisés à envoyer de grosses sommes d'argent à l'étranger. Les citoyens chinois ne peuvent normalement convertir que 50 000 USD par an en devises étrangères et il leur est depuis longtemps interdit d’acheter des biens à l’étranger, mais ces règles n’ont pas été appliquées. Ils ont seulement commencé à sévir contre cela maintenant.

Malgré cela, jusqu'à présent, les promoteurs immobiliers australiens et le gouvernement australien ont été plus qu'heureux de faire face au blanchiment d'argent chinois.

Après la répression des contrôles des capitaux, Lend Lease dit qu'il y a eu une forte reprise avec entre 30 et 40% des achats à l'étranger étant désormais réglés en espèces. D'autres développeurs signalent que certains acheteurs chinois paient 100% en espèces. Le blanchiment d'argent chinois dans la propriété n'est pas unique à l'Australie, c'est juste que Transparency International nomme l'Australie, dans son rapport de mars 2017, comme le pire marché immobilier de blanchiment d'argent au monde.

L'Australie n'est pas la seule, «l'argent chaud» chinois fait exploser de gigantesques bulles immobilières dans de nombreux autres refuges à travers le monde.

Mais combinée à notre manque d'industries et d'exportations à l'épreuve du temps, notre économie est complètement bourrée. Et cela ne fera qu'empirer à moins que nous ne procédions à une transformation majeure de l'économie australienne.

Nous ne pouvons pas compter sur la propriété pour assurer notre avenir. En 1880, Melbourne était la ville la plus riche du monde, jusqu'à ce qu'elle connaisse un krach immobilier en 1891, où le prix des maisons a diminué de moitié, provoquant un effondrement du PIB réel de l'Australie de 10% en 1892 et de 7% l'année suivante. La dépression des années 1890 causée par cet accident a été sensiblement plus profonde et plus prolongée que la grande dépression des années 1930. Macro Business souligne que si vous avez acheté une maison au sommet du marché dans les années 1890, il vous a fallu soixante-dix ans pour atteindre le seuil de rentabilité.

Australie CQ Indice des prix réels du logement 1890-2016. Source: LF Economics, Macro Business

Au lieu de compter sur une bulle immobilière comme prétexte que notre économie est forte, nous avons besoin d'un changement structurel sérieux de la composition du PIB qui est sensiblement plus sophistiqué en termes d'industries qui y contribuent.

Le PIB australien de 1,6 billion de dollars représente 69% des services. Notre «miracle économique» de la croissance du PIB provient de l'extraction de roches du sol, de l'expédition des sous-produits de fossiles morts et des produits que nous cultivons. L'exploitation minière, qui était de 19%, est maintenant de 7% et en baisse. Ensemble, les trois industries ne contribuent désormais qu'à 12% du PIB grâce à l'effondrement mondial des prix des matières premières.

Si vous regardez les entreprises dans leur ensemble, l'impôt sur les sociétés n'est pas passé de 68 milliards de dollars au cours des trois dernières années - nos entreprises ne font pas plus de bénéfices. Ce pays est malade.

En effet, si vous regardez le budget, la seule chose qui augmente en termes de revenus pour le gouvernement fédéral, ce sont les taxes sur votre bon temps - les taxes sur la bière, le vin, les spiritueux, les voitures de luxe, les cigarettes et autres. Cela choquerait probablement la personne moyenne dans la rue de découvrir que le gouvernement perçoit plus de taxes sur les cigarettes (9,8 milliards de dollars) qu'il ne perçoit sur les pensions de retraite (6,8 milliards de dollars), plus du double de ce qu'il perçoit de la Fringe Benefits Tax (4,4 milliards de dollars) et plus de 13 fois plus d'impôts que nos champs pétroliers (741 millions de dollars).

Turnbull augmente la taxe sur les cigarettes de 12,5% par an pour les quatre prochaines années. Dans le dernier budget fédéral, le gouvernement prévoit que d'ici 2020, il collectera 15,2 milliards de dollars de taxes sur le tabac par an. C'est quatre fois le montant que le gouvernement perçoit de l'ensemble de l'industrie charbonnière par an.

Il suffit de comparer ces chiffres: 15 milliards de dollars sont plus du double de ce que le gouvernement prévoit de collecter de l'accise sur l'essence cette année-là (7,15 milliards de dollars), 21 fois ce qu'il collectera de la taxe sur les voitures de luxe (720 millions de dollars), 27 fois ce qu'il collectera de les taxes sur les voitures importées (560 millions de dollars) et 89 fois ce qu'elle percevra des droits de douane sur les importations de textiles et de chaussures (170 millions de dollars).

Pour montrer à quel point le gouvernement est devenu accro à vous taxer, regardez la myriade de taxes sur les voitures - droits d'importation élevés, droit de timbre et taxe sur les voitures de luxe - conçues pour protéger une industrie automobile qui n'existe plus . Pourtant, le gouvernement continue de les augmenter. Nous avons fermé la dernière usine cette année. Ces taxes sont non seulement des saisies d'argent flagrantes, mais servent à étouffer le déploiement des voitures électriques, qui ont atteint une impasse en Australie. De même, les taxes sur les importations de textiles et de chaussures ont été conçues à l'origine pour protéger nos textiles, une industrie qui s'est effondrée et qui a perdu 30% de ses travailleurs manufacturiers cette année.

Si vous regardez les prévisions budgétaires fédérales, les taxes sur les cigarettes sont la seule chose qui fait pratiquement flotter les finances du gouvernement fédéral, à part les vœux pieux dans les projections prospectives. Ce qui est, bien sûr, un autre problème pour la future administration.

Comment ils pensent qu'ils peuvent lever 15 milliards de dollars de taxes par an sur les cigarettes - un produit qui coûte un cent par bâton à fabriquer et coûtera près de 2 dollars par bâton en 2020 - sans créer un marché noir prospère, un autre Pablo Escobar et en lancer des centaines, peut-être des milliers de personnes en prison, qui décideront imprudemment de participer à ce marché noir, m'étonnent. Mais c'est ainsi que le gouvernement décide de boucher le trou dans ses comptes au lieu de réduire les dépenses.

Bien sûr, comme tant de choses, tout cela vous est vendu, à la population en général, sous la bannière de la «santé et sécurité» - et c'est facile à vendre parce que tout ce que vous avez à faire est de défiler quelques médecins condescendants. La vérité est que c'est vraiment juste pour la santé et la sécurité du budget du gouvernement, parce que l'économie est vraiment, vraiment malade.

Si le gouvernement veut fixer le budget, j'aurais pensé que la façon la plus pratique de le faire serait de trouver des moyens de faire croître l'économie. Vous ne sevrez jamais le gouvernement de dépenses inutiles, peu importe qui est au pouvoir. Les politiciens, après tout, doivent continuer de le faire pour acheter des votes grâce à des politiques de débauche telles que le bien-être de la classe moyenne.

Mais au lieu de penser à des moyens intelligents de faire croître l'économie, l'accent est mis uniquement sur la recherche de nouvelles façons de vous taxer. Pensez à toutes les fois au cours des deux dernières années, à toutes les bulles de pensée aléatoires, que divers politiciens ont proposé d'augmenter les taxes sur les pensions de retraite, les hauts salaires, les banques, la propriété, le triple des amendes pour les cyclistes, le triple des amendes pour les entreprises, la TPS à 15 % ou 20%, la TPS sur les importations de faible valeur, la TPS sur les produits numériques, le droit de timbre, l'alcool, le sucre, la viande rouge, c'est sans fin.

Ils proposent même d'interdire le billet de 100 $, de sorte que lorsque la RBA rend les taux d'intérêt négatifs, vous ne pourrez pas retirer vos fonds durement gagnés en espèces si facilement. Vous devrez soit le dépenser, soit subir le choc désagréable que la banque retire de l'argent de votre compte chaque mois plutôt que de gagner des intérêts.

Voici une idée folle: la principale ligne de revenu du gouvernement est l'impôt sur le revenu. L'impôt sur le revenu est généré par les salaires. L'éducation a toujours été le lubrifiant de la mobilité ascendante, donc peut-être que si nous trouvons des moyens d'encourager nos citoyens à étudier dans les bons domaines - par exemple la science et l'ingénierie - alors peut-être qu'ils pourraient obtenir de meilleurs emplois ou créer de meilleurs emplois et finalement gagner des salaires plus élevés et payer plus d'impôt.

Au lieu de cela, le gouvernement a proposé les plus grandes coupes dans le financement des universités en 20 ans avec un nouveau «dividende d'efficacité» réduisant le financement de 1,2 milliard de dollars, augmentant les frais de scolarité de 7,5% et réduisant le seuil de remboursement HECS de 55 874 $ à 42 000 $. Ces changements feraient coûter environ 34 000 $ pour un an d'études supérieures en génie électrique à l'Université de Nouvelle-Galles du Sud.

Nous devrions encourager davantage de personnes à devenir ingénieurs, et non les décourager en rendant leurs diplômes ridiculement chers. Dans mes livres, la valeur actualisée nette attendue des seules recettes fiscales futures de cette personne poursuivant une carrière dans la technologie l'emporterait de loin sur le sucre à courte vue qui rendrait un tel diplôme plus coûteux - sans parler de la valeur actualisée nette attendue de la création de richesse si cette personne décide de créer une entreprise. L'industrie technologique est intrinsèquement entrepreneuriale, car les entreprises technologiques créent de nouveaux produits et services.

En parlant d'entreprises, qu'en est-il en tant que pays, nous commençons à avoir une bonne réflexion sur les types d'industries que nous voulons avoir une contribution significative au PIB dans les prochaines décennies?

Pour commencer, nous devons transformer minutieusement les produits de base que nous produisons en produits haut de gamme et à marge plus élevée. La fabrication contribue à 5% du PIB. Au cours des dix dernières années, nous avons perdu 100 000 emplois dans le secteur manufacturier. Une partie du problème est que la fabrication que nous faisons est devenue une marchandise alors que notre main-d'œuvre reste l'une des plus chères au monde. Ce coût est encore exacerbé par nos syndicats - dans le cas de l'industrie automobile, le gouvernement a dû subventionner le coût des pratiques de travail des syndicats, qui n'a finalement pas réussi à maintenir l'industrie en vie. Donc, si nos employés coûtent cher, nous ferions mieux de fabriquer des produits haut de gamme ou d'utiliser des techniques de fabrication avancées, sinon d'autres pays le feront moins cher et, naturellement, tout va partir.

L'an dernier, par exemple, 30,3% de tous les emplois manufacturiers dans les industries du textile, du cuir, de l'habillement et des chaussures ont été perdus dans ce pays. Oui, un troisième. Les gens ont toujours besoin de vêtements, mais vous n'avez pas besoin d'Australiens coûteux pour les fabriquer, vous pouvez les faire n'importe où.

C'est pourquoi nous devons sérieusement parler de technologie, car la technologie est le grand multiplicateur de richesse et de productivité.

Cependant, la pensée au sommet du gouvernement est tout à fait erronée.

J'ai récemment entendu un discours du scientifique en chef de l'Australie où il a brandi un avocat brisé sur du pain grillé comme un excellent exemple de l'innovation australienne. Oui, l'avocat écrasé sur du pain grillé. Je ne sais pas quelle entreprise australienne détient le brevet sur les avocats brisés sur du pain grillé - c'est trop surréaliste pour y penser.

Innovation australienne selon le scientifique en chef de l'Australie. Source: ChiefScientist.gov.au

Dans le même discours, il a déclaré qu'une mine de minerai de fer australienne est tout aussi innovante qu'une usine de fabrication de semi-conducteurs. Mon esprit a été sérieusement soufflé.

Vous pouvez jeter autant d'automatisation, d'intelligence artificielle et de robotique dans une mine de minerai de fer que cela est technologiquement possible, mais cela ne change pas le fait que les mines sont, et gaspilleront toujours des actifs qui produisent une marchandise pour laquelle nous sommes un preneur de prix, non un fabricant de prix, dans ce qui est actuellement un marché mondial surapprovisionné. Une mine de minerai de fer, aussi avancée soit-elle, n'est pas un multiplicateur de productivité évolutif à long terme; c'est une ressource à extraire avec un approvisionnement fini. Une fois qu'il sera parti, les robots seront dormants.

Une usine de fabrication de semi-conducteurs, d'autre part, rend possible l'automatisation de la mine. Il alimente la robotique, l'IA et les logiciels - pas seulement pour la mine de minerai de fer, mais aussi pour les usines et les entreprises du monde entier. C'est le véritable multiplicateur de productivité et de richesse. Il s'agit d'un avantage concurrentiel durable et à long terme. L'extraction intelligente et efficace des ressources n'est qu'une application de cette technologie.

C'est pourquoi nous ne devrions pas nous tromper sur ce qu'est une entreprise technologique, car aucune autre industrie ne peut créer une richesse aussi immense, avec une telle efficacité du capital et des avantages à long terme pour le monde, que l'industrie technologique.

Aujourd'hui, la plus grande entreprise publique au monde, Apple, est une entreprise technologique. La capitalisation boursière d'Apple de 810 milliards de dollars est supérieure à celle de l'ensemble du secteur du marché de détail américain. Son chiffre d'affaires de plus de 215 milliards de dollars génère plus de 2 millions de dollars par employé et par an. Et ce n'est que l'entreprise directement. Pensez à toutes les entreprises, les emplois, la création de richesses et les avantages pour la société qui découlent indirectement de l'utilisation des ordinateurs, des appareils mobiles, des logiciels, des services et des produits de l'entreprise.

Les quatre plus grandes sociétés en termes de capitalisation boursière à l'échelle mondiale à la fin du deuxième trimestre 2017 étaient Apple, Alphabet, Microsoft et Amazon. Facebook a huit ans. Ensemble, ces cinq sociétés génèrent plus d'un demi-billion de dollars de revenus par an. Cela équivaut à environ la moitié du PIB australien. Et bon nombre de ces entreprises continuent d'augmenter leurs revenus à des taux de 30% ou plus par an.

Ce sont exactement les types d'entreprises que nous devons bâtir.

Avec notre population de 24 millions d'habitants et notre population active de 12 millions, aucune autre industrie ne peut offrir une productivité à long terme et des multiplicateurs de richesse comme la technologie. Aujourd'hui, l'économie australienne est à l'âge de pierre. Au sens propre.

En comparaison, les 10 principales entreprises australiennes sont une banque, une banque, une banque, une mine, une banque, une entreprise de biotechnologie (ouais!), Un conglomérat de mines et de supermarchés, une compagnie de téléphone monopolistique, un supermarché et une banque.

Nous vivons à une époque monumentale de l'histoire où la technologie remappe et remodèle industrie après industrie - comme l'a dit Marc Andreessen «Le logiciel mange le monde!» - beaucoup de gens seraient bien conscients que nous sommes dans une ruée vers l'or de la technologie.

Et ils seraient également bien conscients que l'Australie passe complètement à côté.

Le plus inquiétant pour moi, le nombre d'étudiants qui étudient les technologies de l'information en Australie a chuté de 40 à 60% au cours de la dernière décennie, selon le nombre que vous regardez. De même, les inscriptions dans d'autres disciplines des sciences dures et des STEM telles que les mathématiques, la physique et la chimie sont également en baisse. Les inscriptions en génie ont augmenté, mais beaucoup trop lentement.

C'est tout alors que nous avons eu une augmentation de 40% de nouveaux étudiants de premier cycle dans leur ensemble.

Les femmes représentaient autrefois 25% des étudiants commençant un diplôme en technologie, elles sont maintenant plus proches de 10%.

Tout cela au milieu d'un boom technologique historique. Cette situation est une crise absolue. S'il y a une chose, et une seule chose que vous faites pour réparer cette industrie, c'est attirer plus de gens. Pour moi, la chose la plus importante que l'Australie doit absolument faire est d'élaborer un programme scientifique et technologique de classe mondiale dans notre système K-12 afin que plus d'enfants continuent à faire de l'ingénierie.

En termes de mathématiques et de sciences, le système d'enseignement secondaire a tellement diminué que les 10% d'élèves de 15 ans sont à égalité avec la tranche d'élèves de 40 à 50% à Singapour, en Corée du Sud et à Taïwan.

Pour la technologie, nous regroupons quelques sujets horribles sur la technologie avec les boiseries et l'économie domestique. En 2017, je ne sais pas pourquoi enseigner aux enfants à faire un cadre photo en bois ou à faire un gâteau est considéré par le ministère de l'Éducation comme étant à égalité avec le génie logiciel. Oui, il y a un peu de changement à venir, mais c'est surtout du bout des lèvres.

Pendant ce temps, en Estonie, 100% des élèves éduqués par le public apprendront à coder à partir de 7 ou 8 ans en première année, et continueront jusqu'à 16 ans dans leur dernière année scolaire.

Dans mon entreprise, Freelancer.com, nous embaucherons autant de bons développeurs de logiciels que possible. Nous avons la chance d'avoir un bon candidat par jour. Au contraire, lorsque j'ai mis en place un poste de chef de bureau, j'ai reçu 350 candidatures en 2 jours.

Mais malheureusement, le programme d'études au lycée continue de glisser, et il rend hommage à la technologie et bien que les enfants adorent concevoir des applications mobiles, construire des voitures autonomes ou concevoir le prochain Facebook, ils sortent du lycée sans savoir que vous pouvez faire cela en tant que carrière.

J'en suis venu à la conclusion qu'il est en fait trop difficile à résoudre - et je suis arrivé à cette conclusion il y a quelque temps alors que j'écrivais quelques suggestions à l'intention du nouveau Premier ministre sur la politique technologique. J'ai bien réfléchi à la raison pour laquelle nous sommes fondamentalement empêchés en Australie de subir des changements structurels majeurs dans notre économie pour stimuler l'innovation.

Je revenais toujours aux mêmes points.

Les problèmes auxquels nous sommes confrontés en terraformant l'Australie pour qu'elle soit innovante sont systémiques, et il y a quelque chose de grave dans la façon dont nous gouvernons ce pays.

Il y a des problèmes dans tout le système, de la façon dont nous choisissons le premier ministre, comment nous nous gouvernons, comment nous prenons des décisions, tout au long du processus.

Pour commencer, nous sommes chroniquement sur-gouvernés dans ce pays. Ce pays compte 24 millions d'habitants. Ce n'est pas beaucoup. En comparaison, mon site Web compte environ 26 millions d'utilisateurs enregistrés. Cependant, ce pays de 24 millions d'habitants est gouverné au niveau des États et au niveau fédéral par 17 parlements comptant 840 députés. Mon entreprise a un conseil d'administration de trois personnes et une équipe de direction d'une douzaine.

La moitié de ces parlements sont censés être des représentants élus directement par le peuple. Franchement, vous pourriez probablement tous les remplacer par une application iPhone. Si vous vouliez vraiment savoir ce que les gens pensaient d'un problème, la technologie vous permet d'interroger tout le monde, partout, instantanément. Vous obtiendrez également les résultats essentiellement gratuitement. J'ai toujours dit que si Mark Zuckerberg mettait un bouton de vote dans Facebook, il gagnerait un prix Nobel de la paix. Au lieu de cela, nous gaspillons un montant colossal de 122 millions de dollars dans un plébiscite non contraignant pour poser une question oui / non sur le mariage homosexuel qui ne devrait pas avoir à être posée en premier lieu, parce que ceux qu'elle affecte le voudraient presque certainement, et ceux que cela n'affecte pas devrait vraiment aboutir et laisser les autres vivre leur vie comme ils le souhaitent.

Au lieu de cela, ces 840 députés passent toute la journée à se moquer les uns des autres et à réfléchir à une nouvelle législation à produire.

En 1991, le regretté et grand Kerry Packer a déclaré: «Je veux dire depuis que j'ai grandi en tant que garçon, j'imagine, que par le biais des parlements d'Australie depuis que j'ai 18 ou 19 ans jusqu'à maintenant, il doit y avoir 10 000 nouvelles lois passé, et je ne pense pas vraiment que ce soit un bien meilleur endroit, et je voudrais vous faire une suggestion qui, je pense, serait beaucoup plus utile. Si vous voulez adopter une nouvelle loi, pourquoi ne le faites-vous que lorsque vous en avez abrogé une ancienne. Je veux dire que l'idée de simplement adopter une loi, une loi, chaque fois que quelqu'un clignote est un non-sens. Personne ne le sait, personne ne le comprend, tu dois être avocat, ils ont des livres ici. Purement et simplement pour faire les choses que nous faisions. Et chaque fois que vous adoptez une loi, vous leur retirez les privilèges de quelqu'un. »

L'année dernière, le Parlement du Commonwealth a produit à lui seul 6 482 pages de législation, s'ajoutant à plus de 100 000 pages déjà adoptées. Cela ne concerne même pas les gouvernements des États.

En Australie, la personne moyenne dans la rue pourrait penser que la façon d'entrer dans le bureau du Premier ministre est d'être élu par le peuple. Depuis 1966, cela n'est vrai que le tiers du temps.

En fait, sur les 15 premiers ministres depuis Menzies, seuls cinq sont entrés en fonction par suite de leur élection par le peuple de l'opposition. Oui, seulement cinq depuis 1966. Ils étaient Gough Whitlam en 1972, Bob Hawke en 1983, John Howard en 1996, Kevin Rudd en 2007 et Tony Abbott en 2013.

La manière typique d'entrer dans le bureau du Premier ministre en Australie n'est pas d'être voté, mais de poignarder le président sortant de votre propre parti dans le dos. Ou dans le cas de Malcolm Fraser, demander au gouverneur général de faire votre sale boulot pour vous. C'est ainsi que 60% de nos premiers ministres sont entrés en fonction depuis que nous avons cessé d'utiliser la livre sterling comme monnaie. C'est fou.

Dans l'industrie de la technologie, nous avions de grands espoirs pour le numéro quinze, mais il semble que nous pourrions être sur notre seizième très prochainement.

Je dis qu'il semble que nous pourrions être sur le numéro 16 sous peu, car le gouvernement australien est actuellement aux prises avec une crise politique majeure. Une crise pour la raison absurde qu'un grand nombre de nos politiciens ne savent pas qu'ils étaient ressortissants d'un autre pays (ou pire, ils ont essayé de le cacher)! En Australie, cela n'est pas autorisé par l'article 44 de la Constitution. Presque quotidiennement, des parlementaires de tous les horizons politiques se sont révélés être des citoyens à double nationalité d'autres pays. Cela s'est produit à un point tel que le gouvernement de coalition a maintenant perdu sa majorité et est au bord de l'effondrement.

Le niveau d'incompétence de ces politiciens qui passent toute la journée à imaginer des règles sur la façon dont nous devons tous vivre nos vies et les normes auxquelles nos entreprises doivent se soumettre est stupéfiant, sans parler de leurs partis. J'aurais pensé que la première page du "Alors tu veux être un politicien?" La liste de contrôle que chaque parti a remise aux jeunes recrues brillantes aurait dit: «Avez-vous volé de l'argent? Êtes-vous toxicomane? Avez-vous joué avec des enfants? Êtes-vous citoyen d'un autre pays? Alors la carrière d'un politicien n'est probablement pas pour vous! ».

Ce n'est pas comme si cela n'était pas arrivé auparavant non plus.

Maintenant, comment le seizième Premier ministre choisira son équipe est complètement fou. Le problème, c'est l'article 64 de la Constitution. C'est la partie qui dit que les ministres fédéraux - membres de l'exécutif - doivent siéger au Parlement. C'est fou.

Il n'y a pas si longtemps, l'ancien ministre du Commerce de l'Indonésie, Tom Lembong, a rendu visite à mon entreprise. Toute sa carrière a été dans le private equity et la banque. Il n'avait jamais fait de politique auparavant - Jokowi lui avait simplement demandé d'être ministre du Commerce. De même, le ministre des Communications, Rudiantara, a passé toute sa carrière à diriger des entreprises de télécommunications. En Indonésie, ils votent pour le président et le vice-président, puis séparément pour la législature. Le président peut choisir sa propre équipe pour l'exécutif. C'est ainsi que vous obtenez de bonnes personnes au sein du gouvernement, car vous pouvez choisir des personnes possédant une expertise du domaine réel pour gérer un portefeuille. En Australie, nous nous retrouvons avec des avocats, des évangéliques ou des politiciens de carrière. Des gens qui n'ont aucune idée de leur portfolio. Imaginez que vous essayiez de diriger une entreprise, mais au lieu de pouvoir choisir le meilleur ingénieur pour être vice-président de l'ingénierie, vous devez le choisir parmi un groupe d'avocats, de fous ou de cartes portant des hacks politiques. Comment pouvons-nous avoir un programme axé sur la science, la technologie et l'ingénierie, dont le pays a absolument besoin, alors que c'est ainsi que le Cabinet est choisi?

Ensuite, nous avons les problèmes qui résultent de la duplication réglementaire, de la confusion et de la duplication des responsabilités ou du populisme insensé des politiques absurdes des gouvernements des États. Ici, je pense que nous avons certains des plus gros problèmes.

J'ai fini par faire du génie électrique complètement par accident. Je suis allé dans l'une des meilleures écoles privées du pays. Quand j'ai obtenu mon diplôme, le jour de la carrière, personne n'a parlé d'ingénierie. En fait, personne n'a même mentionné le mot ingénierie tout au long de ma scolarité. Honnêtement, je pensais que cela avait quelque chose à voir avec la conduite d'un train.

J'étais découragé de retourner dans cette même école, Sydney Grammar, pour parler le jour de ma carrière. Les étudiants pensaient toujours que l'ingénierie avait quelque chose à voir avec la conduite d'un train.

C'est complètement fou, quand j'ai dit aux étudiants qu'en travaillant en ingénierie, vous pouvez concevoir des satellites, des voitures autonomes, des casques de réalité virtuelle, des fusées de conception comme celles que SpaceX enverra un jour sur Mars ou construira le prochain Facebook, beaucoup dans la salle s'est excité. Ils ne savaient tout simplement pas comment se diriger vers une carrière d'ingénieur car cela ne leur avait pas été mentionné une seule fois en treize ans de scolarité. Ce n'est pas seulement mon ancienne école, presque toutes les écoles sont comme ça.

Alors, comment fixez-vous l'éducation K-12 dans ce pays afin que nous puissions stimuler l'innovation à l'avenir? C'est le mandat de la bureaucratie des gouvernements des États.

Essayer de les amener tous à accepter de moderniser l'économie est un exercice futile. Depuis son arrivée au pouvoir, le gouvernement de la Nouvelle-Galles du Sud a vendu 384 propriétés du ministère de l'Éducation. Et ce malgré les fuites de documents du ministère de l'Éducation qui indiquent que la Nouvelle-Galles du Sud est confrontée à un afflux de 15 000 élèves par an et aura besoin de 10,8 milliards de dollars pour financer 7 500 nouvelles salles de classe et bâtiments en seulement 15 ans.

Si vous regardez leurs déclarations de profits et pertes, vous verrez la façon bizarre dont les gouvernements des États pensent.

Le plus gros générateur de revenus pour NSW est l'impôt sur les salaires. En Nouvelle-Galles du Sud, les entreprises paient 8,4 milliards de dollars en raison de cette taxe idiote, qui est fondamentalement une pénalité qui vous est imposée pour avoir embauché beaucoup de gens. 8,4 milliards de dollars qui pourraient être mieux utilisés en employant plus de personnes. Si j'embauche beaucoup de gens, je devrais obtenir un rabais, pas une pénalité.

Le second est le droit de timbre et l'impôt foncier. NSW perçoit 7,8 milliards de dollars de droits de timbre. Il s'agit d'une taxe qui rend tout simplement chère la transaction. Le droit de timbre sur une maison moyenne à Sydney est de 42 000 $, soit environ 70% du revenu annuel moyen des citoyens NSW. La personne moyenne doit travailler pendant la majeure partie de l'année pour pouvoir effectuer des transactions sur le marché du logement. L'illiquidité causée par cette taxe sera l'un des plus gros points douloureux d'un crash immobilier.

Le gouvernement de l'État tente alors de construire une route entre tous ces appartements, et parce que les coûts immobiliers et de construction sont trop élevés, Westconnex, une route de 33 kilomètres, coûtera entre 20 et 40 milliards de dollars. Le mur de Trump, long de 1600 km, coûte environ 15 milliards de dollars.

Lorsque le gouvernement NSW propose de construire un tunnel de 14 kilomètres vers Manly, cela coûte 14 milliards de dollars. C'est 1 million de dollars par mètre juste pour construire. À 14 milliards de dollars, c'est à peu près le même prix que le tunnel du Gothard, qui est le tunnel le plus profond et le plus long du monde qui passe sur 57 kilomètres sous les Alpes suisses, à 2,3 km sous la surface des montagnes au-dessus et à travers 73 différents types de roches à des températures allant jusqu'à 46 degrés. Pourtant, un tunnel vers Manly coûte le même prix à la Nouvelle-Galles du Sud.

C'est l'absurdité de la façon dont les gouvernements des États pensent et fonctionnent.

Quelque chose ne va clairement pas.

La Nouvelle-Galles du Sud perçoit également 2,4 milliards de dollars en frais d'accès aux routes et des amendes pour leur utilisation effective. Des amendes imposées de manière erronée par le placement stratégique de caméras dans des zones à revenus maximaux, des bustes aléatoires sur les jaywalkers, jusqu'à l'augmentation ridicule de 350% des amendes infligées aux cyclistes pour ne pas porter de casque, alors que toute la politique de santé publique mondiale dit qu'il vaut mieux Demandez à vos citoyens de faire du vélo et de retrouver la santé.

C'est tellement absurde qu'en Nouvelle-Galles du Sud, un enfant qui rentre à la maison sur son vélo sans casque est désormais condamné à une amende plus élevée (319 $) que le conducteur de vitesse qui fait près de 80 km / h dans une zone de 60 qui le parcourait (269 $).

Bien sûr, cela vous est vendu à nouveau sous la bannière de la «santé et sécurité». Mais c'est tout un tas de merde. La seule santé et sécurité qu'il assure est la santé et la sécurité des finances publiques.

C'est pourquoi je ne retiendrais pas votre souffle pour le déploiement de voitures électriques en Australie. Les gouvernements des États recevront un choc grossier lorsque tout à coup la propriété d'un véhicule s'effondre et qu'il n'y a plus d'amendes pour excès de vitesse, caméras aux feux rouges ou mauvaise conduite, sans parler d'une chute des frais de parcmètres et de redevances de stationnement. Les gouvernements des États ne laisseront tout simplement pas cela se produire. Ils trouveront également une excuse pour s'arrêter et fouiller votre voiture même si conduire sous l'influence ne sera plus une excuse adéquate.

Pourquoi est-ce important? Eh bien, si vous essayez d'attirer de jeunes gens intelligents à revenir en Australie pour rejoindre l'industrie de la technologie, c'est un peu difficile lorsque le hashtag #nannystate a tendance sur Twitter.

Après cela, tout ce qui vous reste de n'importe quelle taille sont les taxes sur les jeux et paris. En Nouvelle-Galles du Sud, cela représente 2,1 milliards de dollars. Le gouvernement de la Nouvelle-Galles du Sud est tellement accro aux revenus de jeu qu'il a fermé la plupart de la vie nocturne de Sydney afin de booster cette ligne en canalisant les gens dans le casino ou les salles de pokies, ce qui a l'avantage supplémentaire de pouvoir transformer ces zones de divertissement en blocs d'appartements pour plus de droits de timbre et de taxe foncière.

Encore une fois, bien sûr, le grand public a été pris pour des imbéciles, car une fois de plus, il vous a été vendu sous le couvert de «santé et sécurité». Il est un peu difficile de provoquer des changements structurels dans l'économie en construisant une industrie technologique lorsque tous les deux ans sur vingt veulent partir parce que vous avez transformé l'endroit en une ville de campagne abandonnée.

Il y a quelque temps, j'ai reçu un essai de Paul Graham de YCombinator, le plus grand incubateur de technologies au monde, intitulé «Comment faire de Pittsburgh un Startup Hub». La thèse principale de cet essai était de faire en sorte que les jeunes de 25 à 29 ans souhaitent vivre - construire des restaurants, des cafés, des bars et des clubs - des endroits que les jeunes veulent être.

À propos des jeunes, il a déclaré:

J'ai vu combien il est puissant pour une ville d'avoir ces gens. Il y a cinq ans, ils ont déplacé le centre de gravité de la Silicon Valley de la péninsule à San Francisco. Google et Facebook sont sur la péninsule, mais la prochaine génération de grands gagnants est tous à SF. La raison pour laquelle le centre de gravité a changé est la guerre des talents, en particulier pour les programmeurs. La plupart des 25 à 29 ans veulent vivre en ville, pas dans les banlieues ennuyeuses. Qu'ils le veuillent ou non, les fondateurs savent qu'ils doivent être en ville. Je connais plusieurs fondateurs qui auraient préféré vivre dans la vallée proprement dite, mais qui se sont installés à SF parce qu'ils savaient que sinon ils perdraient la guerre des talents.

Il a ensuite ajouté:

Il semble qu'une ville doit être très socialement libérale pour être une plaque tournante des startups, et il est assez clair pourquoi. Une ville doit tolérer l'étrangeté pour être une maison pour les startups, car les startups sont si étranges. Et vous ne pouvez pas choisir d'autoriser uniquement les formes d'étrangeté qui se transformeront en grandes startups, car elles sont toutes mêlées. Vous devez tolérer toute étrangeté.

Sydney ne sera jamais un centre technologique si tous les jeunes veulent fuir à l'étranger.

Vous plaisantez si vous pensez qu'ils vont revenir un jour. Au cours des 18 dernières années où j'ai dirigé des entreprises technologiques en Australie, sur les scores qui me restent, j'estime que moins de 10% reviennent. Ils sont au moment de leur vie où lorsqu'ils partent à l'étranger, ils rencontrent généralement un garçon ou une fille et finissent par s'installer.

Il n'y a pas si longtemps, le thème de l'innovation a été abordé dans les questions et réponses d'ABC.

Stephen Merity a demandé: «Je suis un programmeur australien travaillant sur l'apprentissage automatique et l'intelligence artificielle à San Francisco après avoir étudié à Harvard. Je veux retourner en Australie mais je crains que ce ne soit jamais le bon choix. Le financement de la recherche et de l'éducation a été réduit, le FTTP NBN a été aboli et mes amis ingénieurs les plus compétents ont eu le choix de quitter la maison pour des opportunités ou de se rabougrir en restant en Australie. Même si tout cela a été corrigé, il ne suffit pas d'empêcher la fuite des cerveaux, nous devons attirer les meilleurs talents du monde en Australie. Le gouvernement libéral croit-il vraiment que ses politiques peu optimistes peuvent commencer à corriger ce fossé? »

La réponse d'Ed Husic du Labour a été: «D'accord. Donc, sur la question de la fuite des cerveaux, vous pouvez le prendre de deux façons. Évidemment, vous pouvez, comme le disait Stephen, il y a des facteurs négatifs qui l'ont éloigné et j'ai eu un père qui m'a envoyé un courriel d'un fils qui a dit: «J'ai dû partir parce que je n'avais pas d'opportunités, j'ai dû aller ailleurs pour poursuivre », en termes de sa carrière scientifique, vous savez, poursuivre des opportunités ailleurs. En fait, je vois aussi le positif en ce que, vous savez, beaucoup de start-ups, beaucoup de gens qui déménagent à l'étranger cherchent à se développer et ils vont acquérir de l'expérience et potentiellement revenir et reconstituer notre bassin. La clé pour nous est que si les gens partent, que fait-on pour remblayer les lieux? Que fait-on pour reconstituer le vivier de talents? »

C'est comme une entreprise qui dit que nous n'avons pas de fidélisation de la clientèle car notre produit est de la merde, alors allons trouver de nouveaux clients.

J'ai enseigné à Stephen Merity ici à l'Université de Sydney. Il a également travaillé pour moi chez Freelancer. Il est l'un des meilleurs diplômés en informatique que cette université et ce pays aient jamais produits. Il ne revient jamais.

Qu'en est-il d'essayer d'attirer plus de personnes âgées à Sydney?

Je vais vous dire à quoi ressemblait mon expérience en essayant d'attirer des talents technologiques de haut niveau de la Silicon Valley.

Il y a peu de temps, j'ai appelé le meilleur recruteur pour l'ingénierie dans la Silicon Valley pour un poste de vice-président. Nous parlons d'un rôle de premier plan, très bien payé. Le recruteur qui a placé le rôle gagnerait une lourde commission à six chiffres. Ce recruteur avait placé des vice-présidents sur Twitter, Uber, Pinterest.

L'appel avec leur principal a duré moins d'une minute «Écoutez, autant que je voudrais vous aider, la réponse est non. Nous venons de refuser [une autre entreprise technologique australienne d'un milliard de dollars] pour un rôle similaire. Nous avons essayé de placer un rôle partagé, à mi-temps en Australie et à mi-temps aux États-Unis. Personne ne voulait ça. Nous avons essayé par le passé, personne de la Silicon Valley ne veut venir en Australie pour un rôle. Nous pensions que peut-être quelqu'un déménagerait pour un style de vie, mais il ne veut plus le faire.

«Ce n'est pas seulement qu'ils sont bien payés, c'est que c'est un gouffre et ils le considèrent comme deux mouvements - ils doivent se déplacer une fois pour y arriver, mais plus important encore quand ils finissent, ils doivent reculer et c'est difficile pour eux de revenir en arrière en étant hors de l'action.

"Je suis vraiment désolé mais nous ne chercherons même pas à prendre un stage pour l'Australie".

Nous avons de graves problèmes dans ce pays. Et je pense qu'ils sont sur le point de devenir très sérieux. Nous sommes sur la mauvaise trajectoire.

Je vous laisse maintenant avec une dernière pensée.

L'Université de Harvard a créé quelque chose appelé l'indice de complexité économique. Cette mesure classe les pays en fonction de leur diversité économique - combien de produits différents un pays peut produire - et de l'ubiquité économique - combien de pays sont capables de fabriquer ces produits.

Où l'Australie se classe-t-elle à l'échelle mondiale?

Pire que Maurice, la Macédoine, Oman, la Moldavie, le Vietnam, l'Égypte et le Botswana.

Pire que la Géorgie, le Koweït, la Colombie, l'Arabie saoudite, le Liban et le Salvador.

Assis de manière embarrassante et maladroite entre le Kazakhstan et la Jamaïque, et pire que la République dominicaine à 74 ans et le Guatemala à 75 ans,

L'Australie se classe au bas de l'échelle à la 77e place.

Classement de l'Australie dans l'indice de complexité économique de Harvard 1995-2015. Source: Harvard

77e et tombant. Après le Tadjikistan, l'Australie a enregistré la quatrième perte de complexité économique en importance au cours de la dernière décennie, avec une baisse de 18 places.

L'Australie garde une bonne compagnie dans l'indice de complexité économique de Harvard à la position 77. Source: Harvard

Il y a trente ans, à une époque où notre complexité économique était nettement plus élevée, ces mots ont secoué la nation:

«Nous avons adopté le point de vue dans les années 1970 - c'est la vieille mentalité de culte cargo de l'Australie qu'elle aura raison. Ceci est le pays chanceux, nous pouvons déterrer un autre monticule de roche et quelqu'un nous l'achètera, ou nous pouvons vendre un peu de blé et un peu de laine et nous allons simplement nous embrouiller ... Dans les années 1970 ... nous sommes devenus un économie du tiers-monde vendant des matières premières et des aliments et nous laissons le côté industriel sophistiqué s'effondrer… Si en dernière analyse l'Australie est si indisciplinée, si désintéressée de son salut et de son bien-être économique, qu'elle ne traite pas ces problèmes fondamentaux… Alors tu es parti. Tu es une république bananière.

On dirait que Paul Keating avait raison.

La conversation nationale doit changer, maintenant.