Un modèle de résumé exécutif de démarrage ou de note d'investissement pour les VC

Utile pour les fondateurs et les investisseurs

Nous savons tous très bien que la rédaction d'un modèle commercial de 100 pages pour lever des fonds pour une startup est dépassée et n'est pas utilisée dans l'industrie, du moins pas aux étapes où les VC investissent (Peut-être que certains investisseurs en phase de croissance ont encore besoin de modèles commerciaux) .

Les plate-formes de lancement sont la principale méthode pour les fondateurs de montrer aux investisseurs en capital-risque ce qu'ils veulent faire et ce qu'est leur startup.

Certains investisseurs en capital-risque rédigent des notes de service sur les entreprises dans lesquelles ils investissent et d'autres non. L'objectif principal de la note de service est qu'un associé d'une société de capital-risque présente son cas aux autres partenaires sur l'opportunité et les raisons pour lesquelles le partenariat devrait investir. C'est également un document utile pour enregistrer comment une société de capital-risque a pensé au démarrage au moment du financement et y réfléchir plus tard pour améliorer ses stratégies d'investissement.

La note d'investissement donne une perspective sur la façon dont le capital-risque pense que le marché évoluera, les informations qu'ils ont des sociétés du portefeuille, la taille du marché qu'ils pensent être plus réaliste (par rapport à ce que le pitch pitch de démarrage mentionne), leur évaluation de l'équipe et leurs besoins, etc. Évidemment, ce type d'informations ne se trouve pas sur le pitch pitch fourni par la startup.

Les notes d'investissement restent presque toujours confidentielles. Un mémo d'investissement célèbre qui est devenu public en raison d'un procès est le mémo d'investissement de Sequoia Roelof Botha sur YouTube.

Il est important pour les fondateurs de startups de comprendre comment les VCs regardent et évaluent les startups (ce qui est principalement du point de vue du risque: idéalement, un VC ne veut prendre aucun risque pour l'équipe et prendre le marché ou le risque produit, pas les deux). La préparation d'un résumé peut aider les fondateurs à créer de meilleurs pitchs en s'assurant de parler de ce que les VC veulent entendre.

C'est un avantage pour les fondateurs de préparer un résumé analytique, qui est similaire à la note d'investissement d'un VC, lors de la collecte de fonds. Pourquoi ne pas préparer le document que le partenaire VC souhaite écrire plus tard pour convaincre ses partenaires?

J'ai écrit des notes d'investissement pour un certain nombre de startups différentes, de Pre-Seed à Series B.Je n'ai rien inventé de nouveau ici et j'ai juste essayé de rassembler le meilleur d'Internet. Je voulais partager le modèle de note d'investissement au cas où d'autres personnes, VC ou fondateurs, le trouveraient utile. Veuillez noter que ce modèle est destiné à une société de série A / B, si la société est à des stades antérieurs et ne dispose pas des informations, n'hésitez pas à la supprimer. (Remarque pour les fondateurs: réfléchissez bien avant de supprimer une métrique / section, même si vous êtes à un stade très précoce, il existe peut-être un moyen d'estimer cette métrique ou cette information, les VC veulent tout savoir)

Note d'Investissement / Résumé Exécutif

Nom du partenaire / Nom du fondateur - Nom VC - Nom de démarrage

Aperçu

(Juste une ou deux lignes pour chaque section, voici l'aperçu)

Vision: La grande vision [par exemple, être le leader du transport de marchandises interplanétaire abordable]

Problème: Problème général [X milliards de dollars directs + coûts indirects de tous les transports de marchandises interplanétaires] + le problème spécifique que vous résolvez [Plus précisément, le transport de fret de la Lune à Mars pour le logement des premiers habitants a des coûts directs de X milliards de dollars pour le gouvernement américain]

Produit: Exactement comment vous le résolvez, ne mentionnez pas les caractéristiques ou les détails [par exemple, ne transportez pas de marchandises, placez des imprimantes 3D sur chaque planète et transportez du matériel]

Fondateurs: brève introduction des fondateurs [par exemple, 2 des fondateurs sont tout droit sortis du collège (université de niveau 1, aucune expérience de travail). Un fondateur a travaillé chez Big_Company pendant 4 ans]

Early Hires: Qualité des embauches [équipe de 4 personnes avec 3,5 ans en moyenne. expérience de travail dans des entreprises pertinentes à leurs rôles. La composition de l'équipe manque de certains talents essentiels comme les spécialistes des matériaux et les ventes]

Marché: TAM et moteurs / défis du marché [$ Xbn TAM annuel. Marché tiré par la menace croissante du réchauffement climatique sur terre. Long terme, Human-on-a-chips (HoaC) diminuant la demande]

Entreprise: revenus, métriques, résumé de la traction. [Z% de marges brutes, $ Xm de revenu moyen par utilisateur (ARPU). Pilotes avec N compagnies, $ Xk ARR l'année dernière]

Deal: taille ronde, VCs précédents. [Xm $ série A. Les investisseurs précédents n'étaient pas réputés. Pas adapté à OurVC. L'investissement total (notre portion) dans ce cycle et les cycles suivants devrait atteindre un total de Ym $ pour maintenir une participation de 20%]

Analyse des risques / rendement attendu / retour sur investissement pondéré selon la probabilité (PWROI): r [= 9]

Plus à ce sujet à la fin de ce document. L'image ci-dessous est l'œuvre de Clint Korver d'Ulu Ventures.

Référence: Application de l'analyse des décisions à l'investissement en capital-risque - Clint Korver

Recommandation / verdict: [N'investissez pas. Équipe faible, pas en forme, mauvais marché à long terme]

Ce qui précède était la version courte d'une page. Ajoutez-les ci-dessous pour un document d'analyse complet (5 à 15 pages)

Équipe

Histoire / Motivation:

[Le père du fondateur (Jane) est un opérateur de fusée cargo]

Fondateurs:

  • Jane Doe (PDG): [A travaillé chez Big_Company en tant que chef de produit pendant 4 ans. A étudié la science des fusées à School_Name]
  • John Doe (CTO): [A étudié le design industriel à School-Name. A fait un stage de design pendant ses études à Big_Company où il a rencontré Jane]
  • Jane Roe (CFO): [A étudié les finances à School_Name. Stagiaire analyste des risques chez Awesome Capital]

Premières embauches:

[N temps plein, Z temps partiel. Principalement des universités de niveau X, un total de X années d'expérience pertinente. moy. R années d'expérience par personne. K des employés se connaissent des entreprises précédentes]

Composition:

  • [Les compétences des fondateurs se complètent (design, chef de produit, finance)]
  • [Personne avec une expérience en science des matériaux]
  • [Personne ne travaillait dans des entreprises qui pouvaient être des clients potentiels. Personne ne travaillait dans des entreprises vendant à des clients potentiels. L'équipe a besoin d'au moins un haut responsable des ventes qui a de l'expérience dans la vente aux entreprises clientes]

Conseillers: [Bons conseillers. un PDG d'une société d'impression 3D, un directeur d'une entreprise cliente potentielle, un entrepreneur en série.]

Conseil d'administration: [Bon conseil d'administration (un membre du conseil indépendant + chef de file VC + PDG]

Produit

Problème: en détail

Gravité du problème:

  • [Le plus grand nombre de… est dû au… représentant X% du…]
  • [Après…, la raison numéro un pour…]

Des produits): …

  • [M2MX (Moon2MarsXpress): numérisation et analyse 3D sur la Lune et impression sur Mars]

Analyse: ce que vous pensez du produit et dans quelle mesure il résout le problème [je pense que certaines personnes voudraient que l'unité d'origine soit transportée, pas une copie soit faite]

Caractéristiques principales: parlez des fonctionnalités ici, pas ailleurs [Imprime des métaux, du bois et des plastiques]

Science / Tech: Parlez de la technologie ou de la science derrière cette entreprise. [ont développé des imprimantes 3D qui peuvent s'adapter à toute gravité et pression après 5 ans de recherche]

Brevets: ce que couvrent les brevets, leurs dates de priorité et leur statut

Préparation: ce qui est prêt, ce qui doit être fait, quel est le calendrier

Marché

Description du marché cible: (pas de chiffres ici, juste des descriptions)

  • Marché total disponible (TAM): sans tenir compte de la concurrence, directe ou indirecte, qui est le marché
  • Served Addressable Market (SAM): préciser à qui l'entreprise peut réellement servir
  • Marché accessible (SOM): restreindre à la partie de SAM que vous estimez pouvoir vendre à

Moteurs du marché: qu'est-ce qui augmente la demande, qu'est-ce qui fait croître le marché?

  • [Le nombre d'humains sur Mars augmente de 23% par an, et sur toutes les autres planètes habitées augmente de 15% par an]

Défis: Qu'est-ce qu'un rétrécissement potentiel du marché?

  • [Human-on-a-Chip, où le cerveau est transféré sur un chipset et la personne vit sans avoir besoin d'un corps physique passe des tests cliniques pour approbation par la FDA. Cela pourrait réduire le marché dans 15 ans]

La taille du marché:

Astuce: utilisez ceci, ceci, ceci et cela pour mieux calculer la taille de votre marché.

  • Calcul de haut en bas:
  • Calcul ascendant:
  • Marchés comparables: calculez le marché sur la base d'autres marchés existants. [Actuellement, la valeur totale des marchandises transportées à l'aide de fusées de la Terre à la Lune est de X milliards de dollars, donc…]
  • Sur la base de bas en haut et de haut en bas et de compositions, TAM est [$ Xbn- $ Ybn]

Paysage de compétition:

  • Le marché s'appelle []
  • [Marché fragmenté, les 3 premières sociétés détenant X% du marché]
  • [Le leader du marché est AwesomePrintCo avec 22% de part de marché]

Concurrence directe:

  • Entreprise A: [Équipe impressionnante, pas de traction, financement de X millions de dollars de GreatVC]
  • Société B: [Récemment lancée, pas de financement, pas de traction]

Concurrence indirecte:

  • Méthode 1: [coûte $ mais n'est pas efficace]
  • Méthode 2: [coûte $$ mais n'est pas efficace à long terme]
  • Méthode 3: la société C fait ceci et la société D fait cela

Déplacement potentiel vers ce produit des titulaires:

  • Established_Company_A:
  • Established_Company_B:

Forces contre les concurrents:

  • Court terme:
  • Long terme:

Faiblesses par rapport aux concurrents:

  • Court terme:
  • Long terme:

Obstacles à l'entrée / fossés / défensibilité:

  • https://www.slideshare.net/BrianLaungAoaeh/economic-moats-innovation-footprints
  • https://news.greylock.com/the-new-moats-53f61aeac2d9

Entreprise

Sources de revenus: un tableau clair de chaque produit, le prix par utilisateur, le coût des revenus par utilisateur et la marge%

Coût par unité: ventilation du coût par utilisateur / unité

Modèle de tarification: Calculez combien le client est prêt à payer en fonction des économies et du retour sur investissement et de ce qu'il utilise actuellement.

Stratégie de vente: comment vont-ils franchir l'abîme à long terme? Quelle est votre stratégie actuelle?

Traction / Clients / Mesures:

Astuce: Andreessen Horowitz a rassemblé une grande liste de métriques ici et ici

  • Clients actuels:
  • Pipeline de vente:
  • Analyse de cohorte: c'est un bon modèle
  • ARR (revenus récurrents annuels):
  • ARPU (revenu moyen par utilisateur):
  • TCV (Total Contract Value) ou LTV (Life Time Value):
  • ACV (valeur annuelle du contrat):
  • CAC (coûts d'acquisition des clients):
  • Croissance MoM (d'un mois à l'autre):

Données financières:

Conseil: il s'agit d'une bonne ressource pour l'analyse de scénarios

Traiter

Fit avec la firme VC:

  • conflit d'intérêt?
  • Expérience dans cet espace? D'autres sociétés de portefeuille dans cet espace?
  • Qu'en est-il de leur thèse / culture qui correspond à notre thèse / culture?

Taille ronde: [$ Xm série A]

Utilisation des fonds: [X% ventes, Y% ingénierie, Z% opérations, T% fonds de roulement]

Jalons qui seront atteints grâce à l'investissement: [atteindre Xm $ ARR]

Financement à jour:

  • Subvention / Prix / Amis et famille:
  • Graine: [sept. 2017 de This_Ventures, That_Ventures, Other_ Partners]

Risque de financement supplémentaire:

  • Les investisseurs actuels peuvent suivre?
  • Il y a assez d'intérêt pour cet espace des VCs que nous connaissons?

Scénarios de sortie / retours attendus:

  • IPO: Avg Enterprise Multiple (Enterprise Value / EBITDA) = X
  • Noms de certaines entreprises publiques dans cet espace
  • M&A: Moy. Entreprise multiple (EV / EBITDA) = Y
  • Tableau de quelques acquisitions récentes dans cet espace (Conseil: recherchez les rapports des banques d'investissement qui font des fusions et acquisitions, comme Capstone Partners)

Analyse des risques / analyse pondérée des probabilités / rendement attendu:

Il existe un certain nombre de méthodes pour évaluer le risque de démarrage et de retour attendu. Bien que ce ne soient que des suppositions, je crois que l'on peut s'améliorer. Ce sont les méthodes que j'aime:

Analyse de risque:

Trois modèles mathématiques pour bâtir une entreprise plus précieuse - Leo Polovets

Analyse des décisions:

Application de l'analyse des décisions à l'investissement en capital-risque - Clint Korver

Calculatrices:

https://decodingvc.gitbooks.io/p9-startup-tech-due-diligence-calculator/content/

La calculatrice du marché par Arteen Arabshahi

Conseil: veillez à garder à l'esprit la dilution ou le prorata des investisseurs lors du calcul du retour sur investissement.

Contrôles de diligence raisonnable

Astuce: Y Combinator a une grande liste d'articles de diligence raisonnable de la série A

Vérification des références

  • Les clients:
  • Experts de l'industrie:

Annexe - Références

Problème

Conseil: recherchez les rapports des agences gouvernementales comme le Bureau of Statistics

Marché

Conseil: recherchez les rapports de Grand View Research, Markets & Markets, IBIS World, PwC, McKinsey

J'espère que vous avez trouvé ce modèle utile. N'hésitez pas à nous contacter via LinkedIn pour obtenir le modèle au format Google Docs.

Si vous avez aimé ce modèle, puis-je vous demander de le partager également avec d'autres personnes qui pourraient le trouver utile?

J'écris sur le capital-risque et les startups ici sur Medium, veuillez me suivre pour plus de messages.