Une question sur le risque que les fondateurs oublient de poser aux VC

Voici une question que je recommande aux fondateurs de poser aux VCs de semences ou de série A lors de leur collecte de fonds: "Quel est le risque avec lequel vous êtes plus à l'aise que le VC moyen?" En quatre ans et des centaines (1 000?) De réunions de pitch, je ne suis pas sûr que cela m'ait été demandé. Mais je pense que c'est une bonne question ¯ \ _ (ツ) _ / ¯

Pourquoi? Au tout début, CHAQUE entreprise a encore des risques importants qui lui sont associés. Un investisseur d'amorçage ou de série A devrait être en mesure d'articuler les risques qu'il perçoit avec un investissement particulier et pourquoi il est prêt à prendre ce risque. Potentiellement, les meilleures correspondances de fonds de fondateur <> surviennent lorsque les deux parties sont claires sur ce qui doit encore être prouvé - et - l'investisseur en capital-risque a une certaine capacité à aider le fondateur à réduire les risques. Si l'investisseur prend un risque qui le rend fondamentalement inconfortable, il va faire pression sur le fondateur pour atténuer ce risque dès que possible, ce qui * pourrait * ne pas être la bonne priorité pour l'entreprise en question.

De plus, je trouve une faible conversion parmi les investisseurs qui ne peuvent pas articuler leur thèse d'investissement spécifique pour une opportunité donnée et ce qu'ils espèrent découvrir lors de la diligence. Alors que les entreprises qui peuvent le dire, voici les risques qui nous tiennent à cœur et celles que nous n'avons pas, viennent aux discussions avec un esprit préparé.

Que dirais-je pour Homebrew? En voici deux:

  • Nous sommes plus à l'aise avec certains types de risques de fondateur (première fois, non traditionnels) que certains fonds.
  • Nous sommes plus à l'aise que l'histoire de la startup ne soit pas encore largement comprise par la communauté des entreprises lors du A Round.

Et voici ce que quelques autres investisseurs m'ont dit lorsque je leur ai posé cette question:

Aileen Lee, Cowboy Ventures: «(a) à l'aise avec le pré-produit, le risque d'adoption du marché, (b) à l'aise avec le risque que les fondateurs soient en couple ou mariés, © à l'aise avec le risque, le résultat le plus probable est <1 milliard de dollars»

[Note du chasseur: (a) & ©, je dirais que nous avons le même confort que Aileen, mais (b), honnêtement, je ne suis pas aussi à l'aise avec. Voyez, c'est intéressant même dans les co-investisseurs, parce que je voudrais faire un accord couple / marié avec Aileen contre juste par nous-mêmes.]

Kirsten Green, Forerunner Ventures: «Le risque client…. Nous pensons que nous apportons un avantage dans la compréhension du consommateur et ce qui résonnera avec lui»

[Note du chasseur: confirmée par ses premiers investissements dans Dollar Shave Club, Warby Parker et autres!]

Ethan Kurzweil, Bessemer Venture Partners:

«Il y a un tas de risques auxquels nous réfléchissons lors de l'évaluation d'une nouvelle startup:

  • Risque d'équipe
  • Risque technique
  • Risque d'échelle
  • Risque de distribution / croissance
  • Risque du marché
  • Risque de financement

Nous avons pris tous ces risques à un moment ou à un autre. Pour les startups grand public, le risque le plus difficile à prendre est le risque de distribution / croissance puisque 99,9% des entreprises ne sont pas en mesure d'atténuer celui-ci. Nous le prenons quand nous pensons que l'entrepreneur a ici un avantage injuste qui, selon nous, peut être durable (donc plus qu'une série de hacks de croissance). Nous sommes à l'aise avec à peu près tous les autres de la série A, mais nous passons beaucoup de temps à réfléchir et à évaluer le risque d'équipe et le risque de marché, car il est difficile de pivoter autour de ceux-ci s'ils apparaissent plus tard comme des obstacles majeurs! »

[note du chasseur: laissez l'investisseur de la série A être le plus «orienté-cadre» des trois que j'ai demandé ]

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